《勝算在握》鴻鵬資本何啟俊：薦買Ｄｙｎａｍ、信達生物

　　　　　　　鴻鵬資本證券何啟俊：薦買Ｄｙｎａｍ　Ｊａｐａｎ、信達生物

　　Ｄｙｎａｍ　Ｊａｐａｎ（０６８８９）：公司上周公布與業務合作夥伴Ｗｅｉｋｅ共同開發的影像角子機已進駐澳門勵駿（０１６８０）旗下的勵宮娛樂場，憧憬未來有更多澳門賭場會引入日式彈珠機，有助拓寬新收入來源。
　　根據公司早前公布截至９月底止之中期業績，收入按年上升０﹒５％至５３﹒７億港元；淨利潤按年增加９﹒９％至６﹒３億港元。每股派中期息６日圓。盈利增長主要是規模效應體現，令遊戲館經營開支和行政開支佔收入比重由２０１９上半財年的８７﹒９％，減少至２０２０年度的８５﹒６％。
　　期內，總投注額按年微跌２﹒０％至２７５﹒４億日圓。展望未來，為迎合日本法規，公司會持續調整遊戲館組合，專注於低投注額遊戲。公司財政狀況相當穩健，淨現金水平達到４３５﹒０億日圓（折合約３０﹒９億港元），有足夠資源作併購或支持未來派息之用。策略上，現價為２０１９年度歷史１０﹒７倍，股息率近８厘，可考慮現價收集。目標價１１﹒７元，買入價１０﹒６６元，止蝕價９﹒６６元。（建議時股價：１０﹒６６元）
　

　　信達生物（０１８０１）：公司公布，與國際知名藥廠禮來公司共同研發的信迪利單抗注射液獲納入新版國家醫保目錄。信迪利單抗用於治療復發／難治性經典型霍奇金淋巴癌，為目前唯一進入國家醫保目錄的ＰＤ—１抑制劑。事實上，該藥物於今年３月初正式進入商業化階段，上半年錄得的銷售額已達到３﹒３億人民幣，成績斐然。縱使納入國家醫保目錄後，短期面對一定的降價壓力，但藥品會加快滲透到各級醫院，料需求勢大幅增加。
　　今年上半年，由於信迪利單抗商業化，拉動收入飆升７６﹒９％至３﹒５億人民幣。惟銷售及市場開支增加，令虧損擴大較２０１８年同期擴大。展望未來，公司正為信迪利單抗進行逾２０項臨床研究，料藥品後續的適應症將會擴大。
　　此外，公司的研發管線有三款生物類似藥，包括ＩＢＩ—３０３、ＩＢＩ—３０５以及ＩＢＩ—３０１獲國家食藥監總局納入優先納入評審，憧憬明年有望上市，將進一步豐富公司產品組合。策略上，建議投資者現價收集，短期目標為今年３月份高位。目標價３１﹒８５元，買入價２８﹒１５元，止蝕價２５﹒１０元。（建議時股價：２８﹒１５元）
（筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票）


　　　　　　　　　　　招商永隆銀行趙卓峯：薦買錦欣生殖、吉利汽車

　　錦欣生殖（０１９５１）：集團大部分收益來自擁有及營運的醫療機構所提供的輔助生殖服務，並主要為患者提供兩種治療方案，即人工受精及體外受精技術。截至２０１９年６月３０日止六個月的收益約為人民幣７﹒９１億元，較去年增加９２﹒１％。純利約為人民幣１﹒７８億元，較去年增加６４﹒８％，反映集團正處於增長階段。
　　全球輔助生殖服務（ＡＲＳ）市場多年來保持增長，尤其因不孕症患病率增加、生活水平及公眾對出生缺陷和預防的認識增加，預計增長持續，到２０２３年全球ＡＲＳ市場有望進一步增加至美金３１７億元。內地ＡＲＳ市場由２０１４年的人民幣１４０億元增加至２０１８年的人民幣２５２億元，預期２０２３年前將增加至人民幣４９６億元。
　　集團作為中美領先的行業供應商，已具備品牌、技術、醫療團隊及管理的優勢，可持續鞏固領先地位。集團的內地網絡的輔助生殖醫療機構在２０１８年取得了較高的成功率達５４％，而全國平均水平則為４５％。隨著人工受孕技術愈來愈精湛，接受人工生育服務的客戶增加。然而，行業的獨特性，在本港上市的股份中，唯一一隻從事輔助生殖服務。股價從高位１５﹒３元回調逾２０％，估值較早前吸引，建議約１１﹒２元買入，反彈目標上望５０天線約為１３元，止蝕價為９﹒８元。（本周二建議時股價：１１﹒６４元）
　
　　吉利汽車（００１７５）：中國汽車工業協會公布數據顯示，１０月內地乘用車銷量按年下降５﹒８％，至１９３萬輛；其中新能源汽車銷量７﹒５萬輛，按年下降４５﹒６％。而１０月份整體汽車銷量則較去年同期下降４％，至２２８萬輛。觀看近月數據，內地乘用車銷量有機會於７月份已見底，當月為１５３萬輛，８月升至１６５萬輛，９月再升至１９３萬輛。按年計，９月銷量跌６﹒３％，亦較８月跌幅７﹒７％收窄，１０月份亦較９月份理想。
　　由７月份開始集團銷情已見復甦迹象，而１０月份銷量更見明顯改善，期內銷出約１３﹒０２萬部，按年增長１％，按月升１４％，終止３月以來連續７個月的負增長情況。集團領克品牌於１０月份汽車的總銷量為１４，０３８部，亦是過去１２個月中最高的月銷量水平。
　　而首１０月整體汽車銷量為１０８﹒８萬輛，達至集團今年修訂後銷量目標１３６萬部的８０％，全年計有望達成甚至超越全年目標明年銷情有望持續反彈。技術走勢上，股價由８月中起形成上升趨勢，建議於５０天線左右約１４﹒３元附近買入，目標價為１５﹒８元，止蝕價為１３﹒３元。（本周二建議時股價：１４﹒８元）
《招商永隆銀行證券分析師　趙卓峯》（筆者並沒持有上述股份）