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04/12/2019 09:05

《勝算在握》鴻鵬資本何啟俊:薦買Dynam、信達生物

       鴻鵬資本證券何啟俊:薦買Dynam Japan、信達生物

  Dynam Japan(06889):公司上周公布與業務合作夥伴Weike共同開
發的影像角子機已進駐澳門勵駿(01680)旗下的勵宮娛樂場,憧憬未來有更多澳門賭場會
引入日式彈珠機,有助拓寬新收入來源。
  根據公司早前公布截至9月底止之中期業績,收入按年上升0﹒5%至53﹒7億港元;淨
利潤按年增加9﹒9%至6﹒3億港元。每股派中期息6日圓。盈利增長主要是規模效應體現,
令遊戲館經營開支和行政開支佔收入比重由2019上半財年的87﹒9%,減少至2020年
度的85﹒6%。
  期內,總投注額按年微跌2﹒0%至275﹒4億日圓。展望未來,為迎合日本法規,公司
會持續調整遊戲館組合,專注於低投注額遊戲。公司財政狀況相當穩健,淨現金水平達到
435﹒0億日圓(折合約30﹒9億港元),有足夠資源作併購或支持未來派息之用。策略上
,現價為2019年度歷史10﹒7倍,股息率近8厘,可考慮現價收集。目標價11﹒7元,
買入價10﹒66元,止蝕價9﹒66元。(建議時股價:10﹒66元)
 

  信達生物(01801):公司公布,與國際知名藥廠禮來公司共同研發的信迪利單抗注射
液獲納入新版國家醫保目錄。信迪利單抗用於治療復發╱難治性經典型霍奇金淋巴癌,為目前唯
一進入國家醫保目錄的PD 1抑制劑。事實上,該藥物於今年3月初正式進入商業化階段,上
半年錄得的銷售額已達到3﹒3億人民幣,成績斐然。縱使納入國家醫保目錄後,短期面對一定
的降價壓力,但藥品會加快滲透到各級醫院,料需求勢大幅增加。
  今年上半年,由於信迪利單抗商業化,拉動收入飆升76﹒9%至3﹒5億人民幣。惟銷售
及市場開支增加,令虧損擴大較2018年同期擴大。展望未來,公司正為信迪利單抗進行逾
20項臨床研究,料藥品後續的適應症將會擴大。
  此外,公司的研發管線有三款生物類似藥,包括IBI 303、IBI 305以及
IBI 301獲國家食藥監總局納入優先納入評審,憧憬明年有望上市,將進一步豐富公司產
品組合。策略上,建議投資者現價收集,短期目標為今年3月份高位。目標價31﹒85元,買
入價28﹒15元,止蝕價25﹒10元。(建議時股價:28﹒15元)
《鴻鵬資本證券高級分析員 何啟俊》(筆者為證監會持牌人,並無持有上述股票)


           招商永隆銀行趙卓峯:薦買錦欣生殖、吉利汽車

  錦欣生殖(01951):集團大部分收益來自擁有及營運的醫療機構所提供的輔助生殖服
務,並主要為患者提供兩種治療方案,即人工受精及體外受精技術。截至2019年6月30日
止六個月的收益約為人民幣7﹒91億元,較去年增加92﹒1%。純利約為人民幣1﹒78億
元,較去年增加64﹒8%,反映集團正處於增長階段。
  全球輔助生殖服務(ARS)市場多年來保持增長,尤其因不孕症患病率增加、生活水平及
公眾對出生缺陷和預防的認識增加,預計增長持續,到2023年全球ARS市場有望進一步增
加至美金317億元。內地ARS市場由2014年的人民幣140億元增加至2018年的人
民幣252億元,預期2023年前將增加至人民幣496億元。
  集團作為中美領先的行業供應商,已具備品牌、技術、醫療團隊及管理的優勢,可持續鞏固
領先地位。集團的內地網絡的輔助生殖醫療機構在2018年取得了較高的成功率達54%,而
全國平均水平則為45%。隨著人工受孕技術愈來愈精湛,接受人工生育服務的客戶增加。然而
,行業的獨特性,在本港上市的股份中,唯一一隻從事輔助生殖服務。股價從高位15﹒3元回
調逾20%,估值較早前吸引,建議約11﹒2元買入,反彈目標上望50天線約為13元,止
蝕價為9﹒8元。(本周二建議時股價:11﹒64元)
 
  吉利汽車(00175):中國汽車工業協會公布數據顯示,10月內地乘用車銷量按年下
降5﹒8%,至193萬輛;其中新能源汽車銷量7﹒5萬輛,按年下降45﹒6%。而10月
份整體汽車銷量則較去年同期下降4%,至228萬輛。觀看近月數據,內地乘用車銷量有機會
於7月份已見底,當月為153萬輛,8月升至165萬輛,9月再升至193萬輛。按年計,
9月銷量跌6﹒3%,亦較8月跌幅7﹒7%收窄,10月份亦較9月份理想。
  由7月份開始集團銷情已見復甦迹象,而10月份銷量更見明顯改善,期內銷出約
13﹒02萬部,按年增長1%,按月升14%,終止3月以來連續7個月的負增長情況。集團
領克品牌於10月份汽車的總銷量為14,038部,亦是過去12個月中最高的月銷量水平。
  而首10月整體汽車銷量為108﹒8萬輛,達至集團今年修訂後銷量目標136萬部的
80%,全年計有望達成甚至超越全年目標明年銷情有望持續反彈。技術走勢上,股價由8月中
起形成上升趨勢,建議於50天線左右約14﹒3元附近買入,目標價為15﹒8元,止蝕價為
13﹒3元。(本周二建議時股價:14﹒8元)
《招商永隆銀行證券分析師 趙卓峯》(筆者並沒持有上述股份)

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