《基金觀點》施羅德：亞洲及新興債市受惠環球刺激措施

　　施羅德亞洲多元化資產團隊表示，隨著世界各地主要地區逐漸適度放寬封城措施，市場整體氣氛於近幾周漸趨樂觀。環球市場重返至３月初新冠疫情剛爆發時的水平。經濟活動看似依然疲弱，但初步數據反映有回升跡象，預料經濟活動將於第三季度作出反彈。

＊巿場憂慮第二波疫情爆發，中美摩擦重燃＊

　　除此以外，巿場還存在大量不明朗因素。雖然該行認為病毒已大致受控，但流行病學專家強調仍然存在爆發第二波疫情的風險。與此同時，市場仍然動盪及較易受到地緣政治消息和日趨緊張的中美關係所影響。

＊股票受惠於周期性復甦＊

　　股票方面，於全球正實施前所未有的刺激經濟及貨幣措施下，資產類別也獲得支持。儘管如此，該行認為市場仍需要時間消化因疫情爆發對需求造成的衝擊。待經濟及企業影響逐步明朗化後，該行才會重新大幅增持更多風險資產配置。
　　然而，市場仍存在大量機遇。該行發掘了區內一家具潛力的寬頻服務供應商，隨著他們的市場份額不斷提升，股息亦相繼錄得強勁增長。鑒於其業務性質，即使現時市場環境疲弱，但該行預期派息率將維持相對穩定。
　　此外，在利率下跌及經濟前景不明朗的環境下，該行比較看淡銀行股。由於個人及企業需求減少，預料香港的貸款增長將會放緩，而由於銀行收益及利率下跌，淨息差亦將相對收窄。至於房地產投資信託基金方面，近期允許房地產投資信託基金進入中國境內市場的法案受到市場歡迎。初期涉及的資產主要集中在大規模基建項目，以確保財務穩定性，相信期後會逐漸擴張至私人商業及住宅房地產板塊。預期未來這將為該行帶來穩定收益的新機會。
　　對於旅遊、休閒及酒店相關行業，該行則維持審慎態度。

＊亞洲、新興市場債券成為環球刺激措施的潛在受益者＊

　　固定收益方面，該行對債券持樂觀態度。主要因為聯儲局公布了允許央行購買投資級債券及近期已被下調評級的高收益企業債券（又稱高收益債）的計劃。
　　大規模刺激措施已導致美國債券息差大幅收窄，但該行沒有看到亞洲債券的息差出現類似程度的收窄。由於基本因素較為強勁及估值更具吸引力，該行相信已開發市場的大量流動性將會對亞洲及新興市場債券帶來溢出效應。
　　事實上，整個亞洲地區也充滿機遇。例如該行正密切關注澳門博彩公司，因為澳門政府有望於未來數月放寬旅遊限制措施。該行亦看好印尼及中東市場材料及能源類別的債券，這些債券除擁有強勁的信貸狀況及國家支持外，還提供具吸引力的收益。

＊積極管理投資組合有助於發掘不同機遇＊

　　在新冠疫情不明朗因素及其對增長造成影響的波動市況下，該行透過選擇優質債券作防守性部署，並致力在保持防守性與靈活投資於風險／回報具吸引力的證券之間取得平衡，冀可安然渡過充滿不確定性的信貸周期。
　　該行繼續專注於由下而上的選擇，以避免那些存在墮進「失落天使」風險或降級壓力的債券。受惠於聯儲局及全球各國政府推出前所未有的刺激措施下，企業債券市場的流動性已獲得改善。信貸市場的整體估值現時尚算合理，該行認為購入高質素債券將仍可為投資者帶來大量機遇。
《經濟通通訊社３０日專訊》