新型肺炎病毒已困擾全球８個多月，直至今時今日仍未有疫苗推出，對經濟的影響更難以量化。不過，不少抗疫概念股卻逆市高走，其中香港知名網購品牌香港電視（０１１３７）由今年１月至今日中午收市，股價已飆近１﹒２３倍。不過，筆者認為其股價並未到頂，前景仍有可為。
疫情肆虐，市民被迫減少外出，對網購的需求直線上升。在多年發展下，香港電視的產品總類由主營超市食品擴大至寵物、母嬰用品、家俬，甚至有美容服務及保險銷售，在香港少數具的規模的網店。因此在疫情最為嚴重的時期，港視訂單量急漲並不令人意外，亦為期內股價上漲的主因。在防疫較鬆懈的６月購物獨立客戶數有逾３６萬名，雖比高峰期３月輕微下跌６﹒４９％，但仍較１月有２３﹒９７％升幅，反映使用ＨＫＴＶｍａｌｌ購物已成為一部分人的固定習慣，並形成剛性需求。集團向《經濟通通訊社》表示，暫未有關於市佔率的正式數據可提供，因比起網上超市，公司的定位為商場，不過超市食品仍佔集團收入較大部分，購買客戶的回頭率亦較高。
＊料第三季銷售額續報捷，ＥＢＩＤＡ轉正目標或提早達成＊
東英證券在５月初的報告首予港視買入評級，認為儘管今年初成交總額激增，但ＨＫＴＶｍａｌｌ的普及率仍遠未達飽和，只有逾１０％的香港成年人使用ＨＫＴＶｍａｌｌ，每月的購物獨立客戶數仍未達４０萬。加上受惠疫情發展、加強電子商務生態系統等，該行預測港視２０２０至２０２２年的成交總額增長分別為８９％、２０％及１７％，達５１億元、６１億元和７１億元，而交易額會在５年內達到１００億元。
港視去年提出息稅折舊攤銷前利潤（ＥＢＩＴＤＡ）目標，要在２０２１年底前轉正，並在７月初發盈喜，指扣除政府防疫抗疫基金補助，預期截至６月底止中期純利不少於９０００萬元。東英對港視ＥＢＩＴＤＡ的預估為，今年４０９０萬元、明年１﹒９６億元、２０２２年３﹒４７億元，意味轉正目標有機會提早達成。
集團今年１至７月錄得３３﹒６６億元成交總額，進度跑贏東英預估的全年５１億元（１２個月平均計七個月即約２９﹒８億元）。事實上，在７月中為減輕物流壓力，集團宣布將普通及ＶＩＰ會員訂單免運費金額統一上調至８００元，加幅分別高達６０％及１２８﹒５７％，再加上在剛性需求下，可合理推斷是月內成交總額按月急漲近４４％，「谷大」至６﹒２億元的原因，另一方面亦證明了本地疫情愈是反彈，集團訂單量會愈好，在預計短期內未有疫苗面世的情況下，料集團第三季銷售額將繼續報捷。
預期港視在本月尾公布中期業績，投資者宜留意訂單總額及每訂單成本如何影響集團ＥＢＩＴＤＡ，若ＥＢＩＴＤＡ轉正目標能提早達成，實為股價的極佳催化劑。
＊積極吸納各方人才，拓外賣業務僻收益渠道＊
不過，集團現時有５個物流中心，並安裝不同的自動化機械系統協助處理貨品，包括凍倉及乾貨倉各兩個，每日只可處理約３﹒５萬張訂單，但７月日均訂單量已達３﹒６３萬宗，硬件上可否配合急漲的訂單量成疑。集團回覆指，已延長各倉庫的運作時間以應付需求，另由本年３月至７月底，已新增２６０名全職員工，現時亦繼續招聘，目標增聘約７０名資訊科技人員、逾１００名客戶服務部、Ｏ２Ｏ門市、物流倉務、派貨員及司機等。
另一方面，港視積極發展多元業務，反映管理層有意開僻新收入渠道，包括因會展不能開放予公眾，決定舉行網上書展、電子電器節、嬰兒用品展及玩具節吸客。並宣布９月推出自取外賣服務，目標吸引約５０００間餐廳加入，明年加推外賣送遞服務。其社交平台專頁以免登記費、免上架費、無須對帳吸引餐廳加入，據悉會向外賣買家收取佣金，盈利方式暫未明，但仍可憧憬相關業務為集團帶來另類收入。
港視股價前一個高位於８﹒２１元，筆者認為在ＥＢＩＴＤＡ提早轉正的憧憬下，加上集團每月公布銷售數據的刺激，股價有望再次破頂，但鑒於港視是一間正高速成長的公司，現時估頂並不合適，而保力加通道頂位在８﹒３５元附近位置，投資耆可作參考。（撰文：吳藹林）
表列香港電視（０１１３７）半年未經審核訂單數據：
項目／月份 ７月 ６月 ５月
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日均訂單數 ３﹒６３萬 ２﹒９８萬 ３﹒０４萬
按月 （＋２１﹒８１％） （－２﹒００％） （－３﹒８０％）
按年 （１５７﹒４０％） （＋９８﹒７０％） （＋１２０﹒３０％）
平均訂單值 ５５２﹒００元 ４８３﹒００元 ５００﹒００元
按月 （＋１４﹒２９％） （－３﹒４０％） （－３﹒７０％）
按年 （＋６﹒２０％） （－３﹒４０％） （－８﹒８８％）
全月訂單總交易 ６﹒２０億 ４﹒３１億 ４﹒７２億
按月 （＋４３﹒８５％） （－８﹒７０％） （－４﹒１０％）
按年 （＋１７３﹒１０％） （＋９１﹒６０％） （＋１００﹒９０％）
全月購物獨立客戶數 ４１﹒５０萬 ３６﹒２０萬 ３７﹒８０萬
按月 （＋１４﹒６４％） （－４﹒２３％） （＋１﹒３４％）
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項目／月份 ４月 ３月 ２月
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日均訂單數 ３﹒１６萬 ３﹒１８萬 ３﹒２６萬
按月 （－０﹒６０％） （－２﹒５０％） （＋４５﹒５０％）
按年 （＋１５６﹒９０％） （＋１３７﹒１０％） （＋１６５﹒００％）
平均訂單值 ５１９﹒００元 ５３８﹒００元 ５１０﹒００元
按月 （－３﹒５０％） （＋５﹒５０％） （＋４﹒５０％）
按年 （－０﹒４０％） （－２﹒７０％） （－２﹒５０％）
全月訂單總交易 ４﹒９２億 ５﹒３１億 ４﹒８２億
按月 （－７﹒３０％） （＋１０﹒２０％） （＋４２﹒６０％）
按年 （＋１５６﹒３０％） （＋１３１﹒９０％） （＋１６９﹒３０％）
全月購物獨立客戶數 ３７﹒３０萬 ３８﹒５０萬 ３７﹒３０萬
按月 （－３﹒１２％） （＋３﹒２２％） （＋２７﹒７４％）
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註：１月份日均訂單數為２﹒２４萬按月增加１９﹒８％，平均單值４８８元按月升４﹒５％，全月訂單交易３﹒３８億元，戶數２９﹒２萬。
表列香港電視（０１１３７）近年業績：
項目／年期 ２０１９年度 ２０１８年度 ２０１７年度
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營業額 １４﹒１４億 ８﹒９６億 ４﹒８７億
（＋５７﹒７４％） （＋８３﹒９６％） （＋１６０﹒４６％）
＊ＥＢＩＴＤＡ （１﹒９９億） （２﹒４２億） ／
虧損 （２﹒９０億） （１﹒３３億） （２﹒０５億）
每股帳面資產淨值 １﹒７６９元 ２﹒０９８元 ２﹒３０２元
（－１５﹒６８％） （－８﹒８６％） （－６﹒７３％）
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註：年結日１２月３１日，貨幣為港元
＊ＥＢＩＴＤＡ指息稅折舊攤銷前利潤
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