《基金展望》信安：環球復甦短線受阻，往後動力源自疫苗廣泛應用

　　信安資金管理（亞洲）高級投資策略師陳曉蓉發表道，環球新冠肺炎確診個案持上升，在新一波疫情影響下，多個王要地區的經濟活動再度受挫，環球經濟第四季復甦速度有所放緩。展望２０２１年，環球經濟活動預期將顯著復甦。整體而言，環球經濟明年預期有約５％增長，扭轉今年收縮約４％的預測，增長的最大動力源自疫苗能夠在上半年被廣泛應用的預期。整體而言，新興市場的增速或較成熟市場高，當中，中國及印度的增速或加快至８％以上，普遍高於歐美平均的４％至５％。

＊環球復甦短線受阻，往後動力源自疫苗廣泛應用＊

　　以美國為例，截至１１月底的數據顥示，與２０２０年４月比較，目前經濟所面對的衰退風險比當時下降了２％，商業及金融範疇的指標都有顯著改善。當然，由於新冠肺炎與經濟平均衰退機率的統計相關性偏高，美國新增病例情況再趨嚴峻，將拖慢當地經濟復甦，第四季經濟按年化增長或較第三季顯著放慢，情況或延至明年第一季。
　　過去幾星期，新冠肺炎疫苗研發進展多次傳來好消息，疫苗效用整體較預期高，縮短了市場對於疫情將要持續的時間預期。隨著第一支疫苗於美國食品及藥物管理局（ＦＤＡ）獲批，預期當地高危群組最快年底前可以率先開始接種，到明年６月前後大部分民眾或完成接種，若果跟得上這個進度，經濟有望在下半年全面重啟，全年經濟有望回復增長約４％。
　
＊貨幣寬鬆預期不變，財政力度或減弱＊

　　環球寬鬆的貨幣及財政政策的延續，亦為經濟能夠繼續向上提供重要支持。為應對疫情，環球不同國家及地區合共推出規模高達１２萬億美元的財政措施，各地央行亦將利率下調至接近零水平，實質利率降至負數水平，並顯著擴大資產負債表。
　　展望明年，由於經濟預期改善，財政措施規模或較２０２０年弱，以美國為例，新一輪財政刺激方案規模最多或只有９０００億美元，較之前的規模小；不過，縱使通脹有機會緩慢上升，貨幣政策於未來一段可見時間仍將維持寬鬆。美國聯儲局在１２月的議息議上，表明將買債計劃與最大就業及通振目標掛勾，顯示局方在達到目標前會繼續每月增加資產購買１２００億美元；歐洲央行明確表示將買債直至２０２２年。三大工業（美國、歐洲及日本）的資產負債表佔經濟生產總值（ＧＤＰ）規模或將從２０１９年的３８％，攀升至２０２０年的５９％及２０２１年的６５％。金融狀況有望維持在有數據以來最寬鬆的水平。
　　當然，反過來看，經濟面對的最大挑戰正正是疫苗的應用程度。疫苗的生產，分發及運輸仍面對限制，大眾目前對於疫苗的認受性亦偏低，這些都會影響疫情能否在短期內真正受控，及一系列封鎖隔離措施對於經濟的負面影響會否持續較長的時間。其次，市場亦要注意貨幣及財政措施的刺激力度會否在今年較後時間因為經濟預期改善而減弱。投資者要留意相關風險。
《環富通基金頻道２３日專訊》