花旗發表研究報告表示,將維達國際(03331)目標價由26﹒5元,上調至29﹒2元,維持「買入」評級。
該行指,維達截至去年12月底止年度純利約18﹒74億元,按年升約65%,比該行預期低3﹒5%。在去年的雙11,集團在主要電商平台中的紙巾銷量排行第一,管理層將繼續專注於高端化戰略,而女性護理和失禁產品則分別增長200%和60%以上。他們對2021年表現出強烈的信心,管理層亦指集團線下渠道在去年第四季度顯示出複甦的跡象。
花旗指,由於產品結構向高端產品的改善,被六個月庫存中的嚴格折扣優惠所抵銷,去年第四季度的總產品毛利率保持穩定,管理層預期2021年銷售及行政開支/銷售額將位於2019年至2020年之間。管理層還料2021年的資本支出較2020年的17億元有所增加,因與東南亞總部的建設有關。
花旗將集團2021年和2022年每股盈測分別上調10%及23%,以反映2021年和2022年營收分別增加7%及10%,以及更高的毛利率預測。該行預期集團利潤率已見頂,並會在2021年及2022年回落,這將大大抵銷營收的增長,因此料該兩年的利潤將會持平。
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《經濟通通訊社28日專訊》
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