《行內行外－梁崇讓》香港金融市場已是中資的天下

　　轉眼農曆新年將至，鼠去牛來，牛年未至香港股市近期已見牛蹤，武漢鼠年經歷７６天封城行動至今已近一周年，封城政策令內地疫情由大爆發得以受到控制，雖然近日中國仍出現地區小型爆發個案，但疫情仍屬受控之內。由於其他國家控制疫情的方法沒有中國嚴厲，故新冠病毒確診數字從未見減少，反見上升和病毒出現變種情況。有見疫症確診數字一直居高不下，部分歐洲國家也開始實施封城措施，以圖遏止疫情繼續擴散。近日香港因感染Ｃｏｖｉｄ－１９確診人數增加，開始實行封街檢測的強制措施，措施是否為時已晚，還是沒有進行強制全民檢測帶來的結果？還是留待大家評論吧！

　　雖然多國已開始接種疫苗，但疫苗的成效已有人質疑。究竟有多少人願意接種仍是未知之數。種種原因令疫情和經濟發展加添了不明朗因素，看形勢２０２１年上半年仍然受疫情衍生的問題困擾，更有經濟學者預測全球經濟隨時出現大衰退。可是經濟師的預測跟股票市場的表現卻截然不同，股票市場的走勢總是與實際環境脫節，中美貿易戰和新冠疫情爆發，但美國股市卻不斷屢創新高，如今香港出現第四波疫情，單日確診人數更曾多次破百大關，失業率和破產數字同樣創新高，加上美國不斷出招打壓中港官員和中資企業，壞消息充斥市場，但香港股市上周卻連破多過關口，當前最強的解說便是北水不斷南下追入港股，北水資金更是與美國大唱反調，除了熱炒新經濟科技股外，受美國打壓和被逼停止在美買賣的股份更受資金追捧，可算是愈打壓愈亢奮，這令恒生指數一度升破３００００點關口，單日總成交額更突破３０００億港元。

＊資金流向主導大市＊

　　現時股市走勢，甚麼基礎分析、市盈率、企業盈利都全不重要，只要全球量化寬鬆政策持續，在資金和北水南下帶動，加上投資者期望將有大量中資企業到港上市，因此內地投資者入市意欲旺盛，新資金不斷進入市場。有香港證券公司表示近期內地投資者開戶的數字增加，這也是近期成交額增加的主因，由此可見，資金流向才是主導股票市場升跌的最大原因，只是有內地官員示警Ａ股有泡沫跡象拖累中港股票齊齊急跌，港股更回跌至近２９０００點水平，香港金融管理局總裁更預警股市估值偏高，而美國道指昨晚（２７日）下跌超過６００點、納指下跌３５５點、標普指數跌近百點，可見資金的流向真是瞬息萬變。

　　當然影響資金流向的因素很多，政府的政策和信心尤其重要，從近期股市的走勢來看，香港的資金市場已不再是外資天下，而是中資已可分庭抗禮了。這證明香港實施國安法後，並非如某些報道所說，資金會不斷流走，相反投資者對香港市場信心加強了，正如筆者上周所說，內地市場的金融制度改革速度加快，香港需要把握機會，成為中外的資產管理中心，成為中國和世界投資的管道，發揮互聯互通的最大功能。

＊從業員缺政策扶持＊

　　儘管政府估計去年香港經濟預計收縮６﹒１％，比全球收縮４﹒４％程度更為嚴重，但中國銀保監會主席郭樹清仍「出言」撐香港，強調香港在內地經濟「雙循環」新格局中可發揮重要作用，更可優化中港兩地股市與債市的互聯互通機制等安排，即滬、深港通與債券通，更稱香港是內地的「不可替代的橋樑」。去年在互聯互通機制下，南北雙向的資金都有倍數增長，目前仍保持持續增長趨勢，有分析家指出雖然經濟前景仍不明朗，但私募基金股權投資市場，不會因股票市場的波動而縮減，也不易受短期經濟的影響，因此近年倍受市場的垂青，料這類資金每年會繼續錄得增長。當然這類投資有一定風險，因此私募股權投資市場是需要專業知識和豐富經驗能涉足管控，所以具有這方面知識和經驗的人才應有需求，這也屬資產財務管理和供意見類別，可算是增加持有受規管第４６９類公司和從業員的就業機會。

　　可是特區政府從沒有特別政策來扶持香港本土業界人士，而法團只靠個別人士或公司孤身走往內地去闖，成功率極為渺茫，反過來內地人士到港卻容易水到渠成，特區政府便是造成香港日後的金融市場，中資在港繼續壯大而港資則漸漸萎縮靠邊站的主兇了。
　
＊拒延緩停牌程序＊

　　後記：香港經濟面對２０１９年的黑暴和２０２０年的新冠疫情的雙重打擊，失業率創新高，破產數字急增，街道吉舖處處，反觀內地周邊地區和澳門所受影響的程度沒有這麼嚴重，原因何在呢？近日更傳出香港有關當局，沒有體諒因黑暴和疫情所受影響在港上市的公司格外開恩，延緩停牌程序，反更加辣大中小企業的上市條件。有業界人士批評，這反映港交所（００３８８）漠視協助本港中小企，創業募集資金的機會，也有違成立港交所的初心和目的。當年港交所為了自身利益而強行撤銷最低佣金制，特區政府有關當局則助紂為虐，這真不知道理是從何說起？堅離地嗎？

　　日前有報道指有上市公司已滿足港交所最初提出的復牌條件，但港交所最終仍要按上市規則第１３﹒２４條及新指引的新增條件，要求該公司滿足「需要有可行及持續業務」條件。而該公司巳入稟高院要求司法覆核，更指港交所有違《基本法》，未能保護申請人的物產權，並構成剝奪情況等。目前這情況筆者不宜妄加評論，不過，據筆者記憶所及，從沒有入稟高院便可推翻港交所裁決的成功例子，中小企和中小證券公司以及從業員似乎只能繼續被任人魚肉了。
《香港證券及期貨從業員工會副會長　梁崇讓》