有留意本欄的讀者應該知道，長期以來，我的愛股都是騰訊（００７００）。但２０１９年阿里巴巴（０９９８８）（下稱阿里）來港第二上市後，我在本欄寫過一篇題為《騰訊（舊愛）阿里（新歡）平起平坐》的品評，因為我當時「愛」上了阿里！
「這兩隻內地科網巨擘，都是最有前瞻性眼光和策略的大型企業，我實在不想放棄任何一隻，所以，我才決定，兩者我都會買，不過，我不會完全用新資金買阿里，而是會減持部分騰訊（過去幾個月已經稍為減持），套現去買阿里呢！」這是我當時的說法。
各位，我確實身體力行地這樣做，所以，相比起２０１９年，我現時手上的騰訊已經少了接近一半，套現的資金再加少許新資金，全都轉投了阿里。
一年多過去了，現在來一次中期檢討時，可能會證明我「貪新忘舊」的策略是錯的，因為當日阿里來港第二上市時，騰訊股價大約３３０元，阿里的招股價則是１７６元。
昨日（２５日）騰訊的股價報６９１﹒５元，比當日升了１﹒１倍；而阿里昨日收報２４３﹒４元，只比招股價上升三成八。
不過，或許有人認為，以昨日的股價去論高低或許不公平，因為阿里股價曾經高見３０９﹒４元，即是較招股價高七成六。但如果大家都以高位計，騰訊的升幅曾高達１﹒３４倍，兩者的幅度雖然收窄了，但騰訊仍然跑贏阿里一大截。
到底為甚麼會出現這種情況？大家可能馬上想起「螞蟻事件」吧！是的，「螞蟻事件」是阿里股價轉弱的導火線。大家應該記得，阿里創辦人兼前主席馬雲，在螞蟻上市前夕公開批評內地銀行業的監管制度，觸發監管機構叫停螞蟻的上市。
然後，螞蟻要作重大的整改，所謂「整改」，說穿了就是要改革螞蟻的金融業務，當中最重要就是貸款業務。總之，這樣一改，就令到螞蟻的估值大幅下降，至於何時可以再上市，現在仍然說不準。螞蟻的估值降低，自然影響主要股東阿里的估值了！
＊阿里市值反落後騰訊＊
更甚的是，就在這個時候，中央好像也特別針對阿里，以打擊「平台經濟」和反壟斷為名，向阿里這類新經濟股開刀，進一步嚇怕投資者。自從螞蟻擱置上市後，基金大戶開始減持阿里，阿里股價自此就明顯落後大市。
但另一邊廂，踏入２０２１年之後，內地很多公募基金成立，大手配置中概股，騰訊自然是首選，促使騰訊股價急升至７７５﹒５元的歷史高位，即使經歷這個星期的調整，騰訊股價昨日仍收報６９１﹒５元！
以市值計，２０１９年阿里來港第二上市時，騰訊只有３萬億元左右，還不及阿里；但以昨日收市價計，騰訊的市值已達６﹒８萬億，但阿里只是５﹒３萬億，在此消彼長之下，現在阿里的市值已落後騰訊兩成多。
當然，如果我們細心分析，今時今日的現象，也不難解釋，因為騰訊和阿里的經營理念確實有點不同。
首先，兩位創辦人的性格，可能已經決定了兩家公司的命運？！大家都知道，馬雲一向高調，這可能跟他較擅詞令和英語水平較高有關，所以，他特別樂意接受傳媒，尤其是外國傳媒的訪問。但說得多，錯的機會自然也較多。
相反，馬化騰較為不擅詞令，英語水平也不及馬雲；所以，他較少公開發言或接受傳媒訪問。但中國人有句老話，叫悶聲發大財。馬化騰領導下的騰訊，似乎真的做到「悶聲發大財」。
即使有任何政策風險，好像總是燒不到騰訊，就算有，也可以很快解決，例如前幾年，監管機構曾經一度停止向騰訊等手遊公司批出遊戲版號，就令騰訊股價轉弱，但騰訊的反應很快，推出一連串措施，以防止年青人沉迷電腦或手機遊戲。事情解決後，騰訊股價也回復正常。
但我認為，創辦人的性格不是最重要，最重要還是兩家公司的經營策略不同。首先，騰訊和阿里的最大分別是，前者專注內地市場，但阿里則傾向國際化。
在中美關係惡化的日子，阿里的海外業務自然受到衝擊。騰訊也曾經想過向海外拓展，但收購ＷｈａｔｓＡｐｐ失敗後就放棄這個策略，現階段來說，證明是正確的。
＊騰訊永遠令人安心＊
當然，騰訊的核心業務是遊戲，也比起阿里的電商更具防守性。另外，騰訊和阿里在經營上還有一個很大的不同處。按照馬化騰的「半條命」理論，因為騰訊最強的地方是互聯網和連接，但互聯網正在顛覆各行各業。馬化騰自認，他們不是每個行業都熟悉，所以，她們會將「半條命」交託予別人，自己只專注於互聯網和連接。
在執行上，大家會見到騰訊不斷入股一些公司，但也不會佔控股權；而阿里則不同，他們很多時是整家公司買下，自己直接去「顛覆」該行業，例如大家會見到阿里健康（００２４１）、阿里影業（０１０６０）等公司，他們看好外賣業務，會自己搞個餓了麼，看好物流，會搞個菜鳥。
相反，騰訊看好外賣業務，只會入股美團（０３６９０），看好短視頻，只會入股快手（０１０２４），但都是少數股權。所以，你不會見到很多公司是打正騰訊旗號的。
由此可見，兩者在經營理念方面是很不同的，長遠來說，我不敢百分百肯定騰訊的策略一定好過阿里，但這是權衡風險與回報之後的考慮，騰訊的策略相對安全，但如果順境的話，回報可能不及阿里。當然，我不排除幾年後，騰訊會改變策略，加大海外的投資。
另外，騰訊較多承接中央和地方政府的互聯網項目，而阿里的重點則是商業層面。相對來說，政府項目也是較穩定和可靠的，因為政府很少會賴帳吧！
總括一句，我這個舊愛，確實愈來愈可愛，永遠都令人安心；但新歡也不是差，只是有少許任性，需要更多時間調整。所以，我不想始亂終棄，如果近期股市回落，我會兩者都適度增持。
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