內地監管雷厲風行，繼互聯網後再收緊教育規定，投資者先沽為敬，美國上市的中概股上周五爆發小股災，港股今早勢受拖累。瑞信中國證券研究主管黃翔表示，海外投資者或需時３至６個月理解新的監管思維，該行已將組合內的新經濟及中概股，進一步轉移至能源、公用及金融股，以反映監管環境轉變。
２０２１年是名副其實的監管年，網信辦７月１０日發布修訂草案徵求意見稿，要求持百萬以上用戶信息的企業到國外上市須申報。黃翔接受專訪時指，內地線上化領先全球，網絡用戶龐大，而應用程式多少涉及觀察用戶行為，以算法設計產品，數據安全已變成突出問題。
＊網信辦牽頭審查，市場始料不及＊
他說，網信辦牽頭網絡安全審查工作，為市場始料不及，「網信辦是一個完全新的（監管）部門，現在賦予很大的職能，也很關鍵，所以第一是要適應監管環境」。他透露，海外投資者對新的監管風險非常擔心，預計需時３至６個月消化和理解新的監管思維。
監管環境劇變，黃翔指，短期企業賺錢能力、併購、推出新產品則沒以前容易，市場將重新評估企業營運模式、行業競爭，潛在的市場份額也有可能改變，但從整個社會角度，肯定是有增值的，「有競爭會促進創新，對整個生態環境是件好事」。
＊有外國長線基金低吸科網平台＊
至於短期是否避開投資科網平台，他指，不能低估海外投資者的影響，下半年會先觀察平台公司的發展，包括股價及監管環境，待能見度提高，一些受新監管形勢影響較少的個別平台公司，權重會稍高一點，「但不像以前會把很多平台公司加進去（組合）」。
他也補充，觀察到有外國長線基金在吸納平台公司，「說明它如果看３至５年，覺得半年不是問題。但如果你擔心３至６個月業績的話，肯定先放一放」。至於硬件股、高端製造業的風險肯定較低，而監管政策亦會刺激中概股回港上市的步伐，帶動港股新股上市和成交。
＊風險暴露幣策略鬆，利港股後市＊
瑞信最新報告顯示，投資組合進一步從新經濟及中概股轉向傳統板塊，如能源、公用及金融股，以反映復甦不平衡及監管轉變，其中電商在內的非必須消費類別，較上次組合權重大降８個百分點。
展望下半年，黃翔認為港股仍有上行空間，維持恒指年底目標３００００點，主因監管持續大半年、個別企業債務問題逐步解決，幾個大的風險已暴露，加上人行全面降準，預判貨幣政策下半年轉向略為寬鬆，都相對有利股票市場。
對於Ｄｅｌｔａ變種病毒擴散，他指，疫情會拖慢經濟復甦，但貨幣政策則可能需要維持寬鬆，假如加息威脅減少，大家消費亦沒有減很多，股市表現可能會不錯，但如果美股因疫情發展而有調整，料對港股影響將較Ａ股大。《香港經濟日報》
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