近來市場的焦點仍然是美國懷俄明州Ｊａｃｋｓｏｎ Ｈｏｌｅ經濟政策論壇，美國聯儲局主席鮑威爾以視像方式發表題為《在新冠疫情下的貨幣政策》，當中要旨包括：
１﹒年底前開始縮減買債規模，是適當的做法；２﹒何時縮減規模取決於數據，包括就業報告和變種病毒的確診數字等；３﹒近日通脹數據升溫可能只屬暫時，而就業情況則未見進一步改善。
市場預計縮減措施會在１１月的公開市場委員會會議後公布，並在短期內展開縮減行動。不過，時機仍然會取決於未來數月的就業報告，相信聯儲局會在９月下旬的會議給予更多指引。
美國近期的經濟數據好壞參半。主因是原材料短缺和勞動力短缺令產量減少，引致通脹升溫。由於產能受限、供應短缺以及變種病毒的快速傳播削弱了反彈力度，８月份商業活動增長連續第三個月放慢。反映製造業和服務業表現的美國綜合ＰＭＩ生產指數從７月份的５９﹒９降至今個月的５５﹒４，為去年１２月以來的最低水平。
美國新建單戶住宅銷售量在連續三個月下降後，在７月份有所增加，然而供應緊張帶動房價上升，令不少首次置業者望而卻步，反而限制了房地產市場升勢。原材料昂貴、土地供應有限，再加上工人短缺，建築商需要更長時間來建造房屋，導致上月新屋銷售僅增長１﹒０％，經季節調整後每年度為７０﹒８萬間。
供應緊張和市場需求有變，美國主要資本貨物的新訂單在７月份出乎意料地維持水平，顯示企業設備支出經過去年快速增長後，可能會在下半年放緩。儘管如此，企業對設備的投資依然強勁。撇除飛機的非國防資本貨物訂單在７、８月相對不變，六月份數據則上調至上升１﹒０％。最後是關於美國國內生產總值，４至６月份的年度化ＧＤＰ增幅，從七月份首次估量的６﹒５％，向上修訂為６﹒６％。
疫情方面，美國確診個案又再增加，東北、西部及中西部地區的疫苗接種率相對較高，入院數字因而低於上一波疫情；不過在接種率較低的西南地區，入院比率則再創新高。美國疾控中心在白宮發布會中提到，在疫苗接種率較低的地區，因肺炎疫情入院的個案比全國平均值多１７倍。
筆者維持和上回一樣的資產配置策略，即是直到今年年底，仍會以股票而非政府債券為主。傾向較小市場波動的投資者，股票和短存續期債券的配搭應該會較適合。股票方面，本欄依然心繫估值較低的，例如歐洲股票及美國金融、原材料、能源及工業板塊。
《安聯投資大中華及東南亞基金業務客戶投資策略師 馬桂銓》
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