就日本央行宣布結束負利率，First Eagle Investments投資組合經理和高級研究分析師Idanna Appio指，日本央行決定結束多項非常規政策，包括負利率、孳息率曲線控制(YCC)、購買EFT及日本房地產投資信託(REITs)、縮減CP和企業債券購買規模，以及擴大銀行的活期借貸便利等，為日本金融市場的估值及風險定價自由化邁出關鍵的第一步。為未來的貨幣政策發展路向提供指引，以及完善規劃其龐大的資產負債表，對日本央行而言同樣重要。鑑於以上非常規政策已實行多時，而且日本經濟先後經歷了制度老化、海外投資及政府的平穩改革等重大的結構性變化，目前難以判斷日本中性政策利率的未來走向。日本央行不願提供前瞻性指引可以理解，但其對於孳息率曲線的結構轉變，將變得日益重要。通脹及薪資處於30年來最有利的水平，而企業利潤屢創新高，顯示企業有能力長時間實現符合2%通脹目標的薪資增長。因此，日本央行此時結束過於寬鬆的政策顯得合理。
日圓方面，以真實匯率和經常帳的基本估值計算，表明該貨幣目前被嚴重低估。然而，日圓與美元的實際利差接近歷史低位，部分抵銷了日圓被低估的程度。政策利率僅小幅調整至0.1厘，加上市場對日本未來利率的預期並無變化(按市場定價今年底的政策利率為0.25厘)，以及美國聯儲局將召開會議，或可解釋日本央行會議後為何日圓反而小幅貶值。然而，幾個月前日本央行結束的非常規政策較預期更多，加上日圓與美元的利差將因日本加息和美國降息開始縮窄，令日圓估值過低的情況即將出現變化。
《環富通基金頻道21日專訊》
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