保德信固定收益(PGIM Fixed Income)就日本央行結束負利率政策作出評論。
*日央行或提早啟動量化緊縮，對全球債市產生溢出效應*
雖然日本央行決定將政策利率從負值的-0.1%上調至0-0.1%的區間在意料之中，但實施時間仍不確定，而最近對第四季度國內生產總值的上調，以及春季工資談判中超過預期的5%增幅，似乎已足夠結束負貨幣政策利率時代。日本央行亦終止收益率曲線控制計劃，承諾在需要時購買長期日本政府債券。會議結束後，日圓兌美元匯率下跌約1%，接近年內低點，而10年期日本國債收益率下跌約3個基點至0.76%。
至於日本央行的下一步行動，考慮到經濟既脆弱又穩定，美國經濟的持續增長可能促使日本央行進一步收緊政策。實際上，日本央行表示「在目前情況下」需要進一步的政策寬鬆，多少有點鷹派意味。日本央行可能提早宣布啟動量化緊縮政策，從而對全球債券市場產生溢出效應。
*固定收益仍可戰略性買入，利率區間波動料維持不變*
在一般市場預期方面，固定收益仍處於戰略性買入時機，亦即在其他條件不變的情況下，投資者應可獲利。至於利率市場，預計目前的區間波動模式將維持不變，同時市場情緒和數據意外可能會引起巨大波動。發達市場利率的中心趨勢可能接近目前水平或略高，而美國可能存在進一步上行的風險，因為市場再次預期推出財政刺激措施。基於穩定的基本面和持續的投資者需求，儘管偶爾會出現波動，預計信貸利差在近期或在收窄的區間內交易。
隨著第一季度即將結束，保德信回顧了2023年底全球宏觀情景並作出若干輕微調整。在美國，基本情景(從第四季度的35%下調至30%)預計會繼續出現「弱通脹」，而對軟著陸情景的預期提高了10個百分點，對弱通脹和衰退情景的預期則相應降低。歐洲的基本情景(40%)也預計會出現弱通脹，軟著陸的概率同樣增加了10個百分點，而衰退和滯脹情景的概率則相應均等降低。最後，對中國的基本情景預測維持軟著陸，其概率從55%增加至70%，而悲觀情景的概率則有所降低。
《環富通基金頻道21日專訊》
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