《缸邊麗評》國際貨幣基金組織（ＩＭＦ）調低今年及明年環球經濟增長幅度，全球金融市
場顯得波動，不論市場目前是憂慮經濟增長放慢、加息、通脹，甚或通縮，筆者認為大家暫宜避
開經濟周期敏感股。
＊經濟疲弱商品價勢跌＊
根據ＩＭＦ早前的修訂，預期今年全球經濟增長（ＧＤＰ）為３﹒３％，低於今年４月時預
測的３﹒７％，而明年經濟增長則調低至３﹒８％（原先預期為４％），經濟疲弱直接影響商品
需求及價格，原油、銅、金及其他貴金屬價格料進一步下跌，加上ＯＰＥＣ亦未有因為國際油價
持續下跌而減產，此舉將令國際油價承受下跌壓力，而其他貴金屬產品價格亦因為經濟增長放緩
而向下。因此，與經濟增長放緩相關的石油、黃金、銅等商品股均難有表現，雖然黃金價格間中
或會因為中東局勢緊張而發揮避險功能，但通脹壓力紓緩抵銷上述政治因素對金價的推升作用，
金價持續下跌亦令一般消費者買入意欲逐步減退。因此，金礦股亦非目前的投資主題。
＊避開經濟周期敏感股＊
其實，ＩＭＦ調低經濟增長主要是憂慮地緣政治風險，而預期美國明年中加息亦帶來金融市
場被動性，歐洲經濟火車頭－－德國經濟增長將放緩，觸發起市場對歐盟區經濟甚或引伸至美經
濟影響。與此同時，內地本身亦不斷爭論全年ＧＤＰ數字能否達７﹒５％水平，而若未能達標，
勢進一步打擊市場對全球商品市場的信心。由於中國是全球第二大經濟體系，其對商品市場影響
最為明顯。中石油（００８５７）、中石化（００３８６）、中海油（００８８３）、江西銅
（００３５８）及航運股純因低位而反彈，故經濟敏感板塊低位不宜隨便入市。
＊泊岸藥物電訊及環保＊
香港作為一個高度開放的市場，其經濟表現與歐美及內地的經濟表現掛勾，全球經濟增長預
測放緩，本港又怎能獨善其身；加上本港「佔中」問題已在一定程度上打擊本地消費者意欲，旅
客減少亦己影響下半年零售、餐飲業績，下一步料在商舖租金上有所反應。因此，這類型股份亦
非投資對象，本地地產發展股料有反彈。
相反，受經濟影響較輕的有藥物、電訊、環保及防守性較高的股份；國藥（０１０９９）、
四環（００４６０）、中國移動（００９４１）及中滔（０１３６３）、天津創美環保
（０１０６５）可留意。
另一個即使經濟較敏感，但已改組或具改組概念的股份，亦較安全，筆者仍推介中旅香港（
００３０８）及中外運（００５９８）。《友達資產管理董事 熊麗萍》
（網址：ｗｗｗ﹒ａｍｉｃｕｓ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
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