《股林淘金》直至昨天（２３日）為止Ａ股錄得十連升，近期每天的成交金額都逾萬億元（
人民幣．下同），各大券商股包括中信證券（０６０３０）、海通證券（０６８３７），及中國
銀河（０６８８１）等股價距離半年前已有大幅升值，不難想像，２０１５年現時最大集資額的
新股廣發証券（０１７７６），認購氣氛必然旺盛，筆者也看好此股上市後的表現，一於認購。
廣發証券連續４年獲得中國證監會授予「Ａ類ＡＡ級」監管評級（是目前授予中國券商的最
高評級），在業務上及客戶的資產管理質素上，已有一定的品質保證。廣發現時是中國第四大的
證券公司（若是以淨資產排名計則是第三），其承銷的２０１４年之Ａ股ＩＰＯ發行規模達
１４６億元，屬行內排名第一位；債券的承銷規模則是行內第七位；由２００９年至２０１４年
的債券承銷複合增長率為８５﹒７％，可見此業務在中國發展速度之快。在海外業務方面，廣發
在２０１３年亦收購了Ｎａｔｉｘｉｓ商品公司，成為唯一一家在倫敦金屬交易所擁有圈內會員
資格的中國公司。
２０１４年廣發的總收益有１６１﹒６億元，增長７３％，年度利潤為５１﹒４５億元，增
幅為８２﹒９％。踏入２０１５年Ａ股的成交金額遠高於２０１４年，故廣發今年的預期盈利也
應可大幅增長。廣發的招股價介乎１５﹒６５至１８﹒８５港元，筆者認為上市後股價很易衝破
２０港元大關口，建議認購。
＊北京汽車前景良好＊
上市滿３個月的北京汽車（０１９５８）昨天公布首份業績，２０１４年收入及盈利分別為
５６３億元及４５億元，增長為３４１％及６６﹒２％，由於上市後股數增加，每股盈利為
０﹒７元，較２０１３年增長４５﹒８％，派息為０﹒３元。
集團在乘用車的生產和銷售方面都有持續的高增長，總汽車銷售為１５７萬架，增長
１６﹒８％，北京品牌車銷量逾３０萬部，增５３％，北京奔馳銷售１４﹒５萬輛，增
２５﹒４％及北京現代銷售１１２萬輛，增８﹒７％，以銷售汽車的總數量而言，北汽是香港上
市的第二大乘用車製造商。
投資者焦點經常落在其持有５１％股權之北京奔馳上，因為奔馳是世界級的豪華車製造商，
在技術品質上是無可置疑，毛利率較其他品牌車高，其未來的ＳＵＶ型號亦是汽車品味中的高端
產品，毛利率可能更高，然而未來預期的產量不會大，否則股價飛升動力不至於此。北汽的預期
市盈率不足１０倍，有名牌的商譽作支持，又有良好旳增長率，昨天股價雖然創了新高，但並不
算貴，相信股價在２０１５年的高立可達１２港元的目標價，建議若有回吐時可以吼低吸納！
《恆豐證券研究部董事 林家亨》
註：筆者有認購廣發証券。
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