《陸言堂》自上年１１月１７日推出滬港通以來，內地投資者由於不熟悉港股，而且存在
５０萬的投資門檻，「港股通」申購很冷清；反而在Ａ股行情的帶動下「滬股通」申購火熱。但
自從中證監公布新指引，新募集的公募基金毋須先取得ＱＤＩＩ資格便可經港股通購買Ｈ股，由
於港股的估值相對便宜，公募基金的參與度顯著提高。近期更傳聞「深港通」也即將開通。
＊港股估值吸引＊
一方面是港股的估值。香港現在的估值約１２倍，美、日都最近２０倍，國企指數估值就更
低約１１倍（銀行、地產板塊拉低了國指的市盈率）。港股市盈率基本上回到了９８年的時候，
由於估值一直不能擴張（ＰＥ Ｅｘｐａｎｓｉｏｎ），所以在過去幾年港股上升是通過盈利推
動的價格上漲。另一方面，公募基金可通過「滬港通」投資港股，不需要通過ＱＤＩＩ進入；消
息出來後，多大規模的ＱＤ資金已到位並準備建倉。別忘了香港市場有１萬億人民幣存款，這個
數量是所有海外人民幣市場中規模最大的。即使恆指漲到３２０００點，估值只是１４倍左右，
仍然是最便宜的市場。
＊華泰Ｈ股上市熱爆＊
因此，即將上市的華泰六八八六（０６８８６）計劃發行１４億股新股，若計及超額配售權
，公司可望集資３９９億元。據聞，公開招股第二日，客戶累計認購華泰Ｈ股孖展額度逾千億元
，為其公開發售部分超額認購逾５６倍，可謂熱爆！華泰已落實的１３名基礎投資者中，包括騰
訊（００７００）主席馬化騰，對沖基金Ｏｃｈ－Ｚｉｆｆ、惠理、高瓴基金、信達資產等等。
華泰現為上證５０指數成分股，截至今年首季，華泰實現營業收入４９﹒０８億，同比增
１２６﹒９８％，淨利潤達２０﹒１億，同比增１５０﹒１４％。我建議認購。
＊中城軌候低吸納＊
另外，中城軌（０１５２２）與北京市地鐵營運公司合資公司，參與地鐵營運業務，合資公
司第一步向京投收購北京機場線運營權，打造京版港鐵，配合京津冀的發展的多條線開通，公司
更可從廣告，通訊系統收益中奪得穩定回報，加上近日被納入ＭＳＣＩ指數，增加其國際資本市
場曝光率，自然有更多投行作納入研究目標。我議候低吸納。《獨立股評人 陳永陸》
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