《神州經脈》內地監管層連串重鎚救市未見功，昨日（６日）Ａ股的反彈力度比預期小，滬
綜指只上升２﹒４％，Ａ股僅反彈一日後，今日再度走低。滬深兩市今早大幅低開，滬綜指上午
盤中曾急挫逾５％，低見３５８５﹒４０點，失守３６００點關，午後銀行、保險等金融藍籌大
盤股發力護盤，國壽（滬：６０１６２８）、建行（滬：６０１９３９）、中行
（滬：６０１９８８）等多股漲停，而未獲政策施救的中小盤股成為了跌市的重災區，滬綜指全
日收跌１﹒２９％，報３７２７﹒１２點，深綜指挫５﹒３４％，兩市逾１７００隻股份跌停。
有報道指市場擔心股權質押將會引爆，多家上市公司停牌自救。截止今日，滬深兩市已有逾
７７０家上市公司停牌，多為深圳創業板和中小板，即Ａ股２８０８家上市公司中逾２７％停牌
，數量之多在中國股市屬前所未有。深圳創業板４８４隻股份中，有近２９０隻股份跌停板，僅
８隻上升，其餘股份均停牌。創業板指數１００隻成分股中，５０隻停牌，５０隻跌停，跌停及
停牌各佔一半，指數收挫５﹒７％。
兩市交投縮減，滬深兩市總成交額１０７７５﹒１億元（人民幣．下同），較昨日的
１５５２５億元減少近３１％。其中，滬市成交額為７７６０﹒７億元，深市成交額大幅縮減至
３０１４﹒４億元。
瑞銀證券表示，這輪大跌的根源在於槓桿，且目前有從被動去槓桿向主動去槓桿的方向轉變
，且去槓桿趨勢真正逆轉的訊號尚未出現。在這種螺旋式下跌的行情中，只有等待槓桿出清才能
穩定下來。
美銀美林發表研究報告稱，中國監管層在周末推出暫停ＩＰＯ、市場穩定基金和人行流動性
支持等救市舉措，報告認為，未來數日，Ａ股特別是大市值股票可能反彈。如果情況果真如此，
建議投資者趁機拋售，特別是券商股。
報告認為，從基本面看，Ａ股非常昂貴，預計未來數月仍有相當高的機會可能在某一點上再
次大幅下跌，除非人民銀行承諾無限支持市場。報告直指，Ａ股市場急跌，儘管政府近期推出許
多支持措施，投資者仍已經情緒失控，融資盤壓力仍然巨大，真正的底部可能要到政府成為最後
的買家時才會出現。就目前而言，報告建議投資者保持觀望。
＊報道指中金所再出招為降波動率嚴控套利套保倉＊
Ａ場跌跌不休，中金所繼昨晚決定今日起對中證５００指數期貨客戶日內單方向開倉交易量
限制為１２００手後，傳再出招，為降波動率，嚴控套利套保倉。
據《２１世紀經濟報道》引述來自期貨公司的通知原文：「經向中金所確認，套利編碼下的
交易自今日起，也不允許單一合約上撤單次數超過５００次，等於中金所不再給予套利額度的異
常交易豁免了，目前只有套保編碼下能享受撤單次數的豁免，請立即通知到相關客戶。」
業內指出，很多做量化交易的機構本來應該用投機倉，但是為了規避交易所對撤單次數和持
倉限制，他們選擇使用套保和套利倉編碼。對套利倉的撤單次數進行限制，目的就是限制日內交
易，減少期指的波動率。
＊市場擔心股權質押將會引爆多家公司停牌自救＊
據《華爾街見聞》報道，除了場外高槓桿配資外，Ａ股的又一顆「槓桿」炸彈－－股權質押
，可能會被引爆。
股權質押，是指出質人與質權人協議約定，出質人以持有的股份作為質押物，當債務人到期
不能如約履行債務時，債權人可就股份折價受償，或將該股份出售並優先受償的一種擔保方式。
作為大股東常用的融資手段之一，尤其在前期Ａ股火爆之下，股權質押也愈來愈頻繁。
據《證券時報》統計，假定質押率為３０％，預警線１５０％，那麼一旦股價質押後跌幅超
過５０％，股價即逼近預警線。在年內質押股權公司中，全築股份（滬：６０３０３０）等３７
家公司股東質押股權後，股價跌幅超五成，如股價繼續下跌，將有被強制平倉風險。
東方財富網引述分析認為，隨著股市暴跌，如果一些股票再不停牌，很多大股東的股票質押
和增發盤就要被平倉。
事實上，部分公司已出招自救，暗助股東渡過難關，從高管增持、員工持股、回購計劃乃至
停牌。截止今日，已有逾７５０家上市公司停牌，多為創業板和中小板，即Ａ股２８０８家上市
公司中２７％停牌，數量之多在中國金融史上前所未有。
＊上海證券自營盤不減倉及暫停融券＊
上海證券公告，上證綜指在４５００點以下，在２０１５年７月３日餘額基礎上，公司自營
股票盤不減持，並擇機增持。
另外，自２０１５年７月６日起，暫停向市場提供融券券源。融資融券合約到期的投資者，
可以向公司申請融資融券合約展期，經公司審核後可以展期，最長期限不超過６個月。
同時，上海證券表示將進一步完善融資融券業務保證金比例、擔保證券折算率等相關指標逆
周期調節機制。
＊多家企業護盤橫店東磁員工自願高價履行持股計劃＊
Ａ場跌跌不休，多家上市企業出手自救護盤。據ｗｉｎｄ數據顯示，從６月２９日至７月６
日，總計１４７家上市公司重要股東增持自家股票，涉及金額達７２億元人民幣。此外，據不完
全統計，今日又有４５家上市公司發布增持或者計劃增持股份的公告以實現護盤。
值得一提的是，橫店東磁（深：００２０５６）的高管還將「忍痛」繼續履行員工持股計劃
來提振股價。橫店東磁表示，雖然目前股價已跌穿員工持股計劃約定價格，但公司承諾將會繼續
推進員工持股計劃的實施，公司高級管理人員及管理團隊成員也在自願的基礎上承諾，將繼續履
行以每股２２﹒４６元人民幣的約定價格實施員工持股計劃，股票鎖定期為３６個月。
橫店東磁目前跌停，報１９﹒６８元人民幣。
＊內地汽油及柴油價格每噸分別下調９５元及９０元＊
國家發改委發出通知，決定將汽、柴油價格每噸分別降低９５元和９０元，測算到零售價格
９０號汽油和０號柴油（全國平均）每升分別降低０﹒０７元和０﹒０８元，調價執行時間為
７月７日２４時。
此次成品油價格調整幅度，是按照現行成品油價格形成機制，根據７月７日前１０個工作日
國際市場原油平均價格變化情況計算確定的。６月下旬以來，受全球原油供應過剩擔憂加重等因
素影響，國際市場油價震盪下行，前１０個工作日平均價格有所下降。
通知要求，中石油（００８５７）（滬：６０１８５７）、中石化（００３８６）
（滬：６０００２８）、中海油（００８８３）三大公司要組織好成品油生產和調運，確保市場
穩定供應，嚴格執行國家價格政策。各級價格主管部門要加大市場監督檢查力度，嚴厲查處不執
行國家價格政策的行為，維護正常市場秩序。（ｂｉ）
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