《品中資》上次提到，在股市處於低潮時，最好還是多做功課，尋找價值型的投資對象，以
迎接另一波升市。
近期我將焦點集中在聯想控股（０３３９６）和中國鐵路通信信號（０３９６９，下稱中國
通號）這兩隻半新股身上。當中聯想控股於６月底上市，並以接近當時的招股上限４３元定價，
最後落實為４２﹒９８元。我認為，她才是「生不逢時」，因為她在大跌市前上市，所以，定價
肯定會較為進取。
正如上日的品評指出，聯想控股於上市後３個月內已經大幅回落了三成半，但上日的品評上
線後當日，股價回升３％，收報２８﹒８元。
記得當日聯想控股招股時，我寫過一篇品評，指出聯想控股應該不是散戶那杯茶，但以當時
國際配售的反應來說，上市初段，聯想控股的股價也不會太差。如果錯過了認購的散戶，可能未
必能以低於招股價買入了。幸好，我當時補了這樣一句：「除非客觀市況進一步轉弱，否則，大
家可能要高追了。」
結果，大市不單止轉弱，而且可以說是經歷了一次股災。如果以大約４０元的招股價上市也
可以接受的話，現在她的股價連３０元也不到，我們不是應該趁低吸納嗎？
＊聯想控股是「雙創」概念股＊
聯想控股的業務性質有點特別，她好像一家創投公司，但她除了戰略投資，即是投入金錢之
外，也提供其他增值服務，尤其是透過聯想本身的品牌去支持那些企業發展，故也算是實業投資
。現在內地正大力推動「雙創」（大眾創業，萬眾創新），聯想控股這類公司其實是最吃香的！
另一隻半新股中國通號招股時，市場氣氛已經轉淡，因此，她最後以招股價下限的６﹒３元
（招股價上限是８元）上市。跟聯想控股不同的是，她上市後的股價竟然沒有下跌。我認為，表
現如此硬淨的半新股，我們同樣要另眼相看！
當我最初接觸中國通號這隻股份時，我已經聯想到南車時代（０３８９８）。南車時代是我
今年初的推介股之一，在７－８月的大跌市中，她是表現最好的一隻中資股。
在中國通號招股時，我同樣篇了一篇品評，當時我也希望她的股價表現，能像南車時代一樣
強勁。現在該公司上市接近兩個月了，她的股價表現確實有點像南車時代呢！
在此，我想稍為介紹一下中國通號，大家就會明。中國通號是全球最大的軌道交通系統供應
商。南車時代之於中國中車，就等於中國通號之於中鐵建（０１１８６），或中國中鐵
（００３９０）。
中國中車是鐵路車廂生產商，而車廂內的電氣化設備就由南車時代提供；中鐵建和中國中鐵
等鐵路基建股是整條鐵路的生產商，而鐵路系統的電氣化設備就由中國通號提供。
＊中通號最低曾見５﹒６７元＊
如果論規模和實力，中國通號跟南車時代相約。不過，論業績則似乎是南車時代稍勝。但如
果論級數，則似乎是中國通號較優勝，因為中國通號可算是全球最大的軌道交通控制系統解決方
案的供應商，也受益於內地重視軌道交通的布局，因為以里程計，截至２０１４年底，中國的鐵
路運營里程是全球第二，高速鐵路則是全球第一。
我在中國通號上市前所寫的品評中指出，在現時市況下，我未必會即時認購，但我肯定會存
記這隻股票。又或者，如果中國通號上市後，股價跌低於招股價至南車時代左右的估值水平，我
會考慮吸納作中長線投資。
中國通號上市初段曾經跌穿招股價的，最低見過５﹒６７元，這個水平的估值剛好低於南車
時代，如果大家有趁低收集的話，當然最好了。如果還沒有的話，可能要再耐必等候了。
《經濟通通訊社資深分析員 羅國森》
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