即市新聞

29/09/2015 10:00

《品中資-羅國森》吼實聯想(3396)和中國通號(3969)

  《品中資》上次提到,在股市處於低潮時,最好還是多做功課,尋找價值型的投資對象,以
迎接另一波升市。
  近期我將焦點集中在聯想控股(03396)和中國鐵路通信信號(03969,下稱中國
通號)這兩隻半新股身上。當中聯想控股於6月底上市,並以接近當時的招股上限43元定價,
最後落實為42﹒98元。我認為,她才是「生不逢時」,因為她在大跌市前上市,所以,定價
肯定會較為進取。
  正如上日的品評指出,聯想控股於上市後3個月內已經大幅回落了三成半,但上日的品評上
線後當日,股價回升3%,收報28﹒8元。
  記得當日聯想控股招股時,我寫過一篇品評,指出聯想控股應該不是散戶那杯茶,但以當時
國際配售的反應來說,上市初段,聯想控股的股價也不會太差。如果錯過了認購的散戶,可能未
必能以低於招股價買入了。幸好,我當時補了這樣一句:「除非客觀市況進一步轉弱,否則,大
家可能要高追了。」
  結果,大市不單止轉弱,而且可以說是經歷了一次股災。如果以大約40元的招股價上市也
可以接受的話,現在她的股價連30元也不到,我們不是應該趁低吸納嗎?
 
*聯想控股是「雙創」概念股*
 
  聯想控股的業務性質有點特別,她好像一家創投公司,但她除了戰略投資,即是投入金錢之
外,也提供其他增值服務,尤其是透過聯想本身的品牌去支持那些企業發展,故也算是實業投資
。現在內地正大力推動「雙創」(大眾創業,萬眾創新),聯想控股這類公司其實是最吃香的!
  另一隻半新股中國通號招股時,市場氣氛已經轉淡,因此,她最後以招股價下限的6﹒3元
(招股價上限是8元)上市。跟聯想控股不同的是,她上市後的股價竟然沒有下跌。我認為,表
現如此硬淨的半新股,我們同樣要另眼相看!
  當我最初接觸中國通號這隻股份時,我已經聯想到南車時代(03898)。南車時代是我
今年初的推介股之一,在7-8月的大跌市中,她是表現最好的一隻中資股。
  在中國通號招股時,我同樣篇了一篇品評,當時我也希望她的股價表現,能像南車時代一樣
強勁。現在該公司上市接近兩個月了,她的股價表現確實有點像南車時代呢!
  在此,我想稍為介紹一下中國通號,大家就會明。中國通號是全球最大的軌道交通系統供應
商。南車時代之於中國中車,就等於中國通號之於中鐵建(01186),或中國中鐵
(00390)。
  中國中車是鐵路車廂生產商,而車廂內的電氣化設備就由南車時代提供;中鐵建和中國中鐵
等鐵路基建股是整條鐵路的生產商,而鐵路系統的電氣化設備就由中國通號提供。
 
*中通號最低曾見5﹒67元*
 
  如果論規模和實力,中國通號跟南車時代相約。不過,論業績則似乎是南車時代稍勝。但如
果論級數,則似乎是中國通號較優勝,因為中國通號可算是全球最大的軌道交通控制系統解決方
案的供應商,也受益於內地重視軌道交通的布局,因為以里程計,截至2014年底,中國的鐵
路運營里程是全球第二,高速鐵路則是全球第一。
  我在中國通號上市前所寫的品評中指出,在現時市況下,我未必會即時認購,但我肯定會存
記這隻股票。又或者,如果中國通號上市後,股價跌低於招股價至南車時代左右的估值水平,我
會考慮吸納作中長線投資。
  中國通號上市初段曾經跌穿招股價的,最低見過5﹒67元,這個水平的估值剛好低於南車
時代,如果大家有趁低收集的話,當然最好了。如果還沒有的話,可能要再耐必等候了。
《經濟通通訊社資深分析員 羅國森》

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