即市新聞

09/10/2015 10:08

《品中資-羅國森》最穩陣和最刺激的車股

  《品中資》上次的品評提到,每次當經濟下滑,政府想刺激經濟時,總會想到透過支持汽車
和房地產業去達到目的;無他,因為汽車和房地產都是民生消費中,最大金額的兩類產品,而且
可以帶動其他環節的消費。
  過去十多年,這個情況已經屢試不爽,例如2009年和2012年時,中央政府也多次出
手,刺激內地的房地產和汽車市場。今次政府首先出招「救」汽車業,就是讓內地居民購買
1﹒6公升以下排量的乘用車(以下簡稱1﹒6小車),可獲減稅一半。
  房地產市場方面,就是居民於非限購城市置業,首套房的首付比例由30%降至25%,未
來還可能進一步調低至20%。
  在這一連串利好消息刺激下,汽車股和內房股近期大幅反彈,甚至成為升市的火車頭,當中
以汽車股的升幅最可人。
  由於比亞迪(01211)、長城汽車(02333)和吉利汽車(00175)都以小排
量的汽車為主。因此,該三隻股份是反彈力度最強的汽車股;不過,所謂強,其實應該相對於他
們的跌幅。
  原來,從今年高位計,幾隻主力的汽車股,跌幅都是五成左右,但當中長城汽車的跌幅高達
七成,因此,即使今次反彈也達五成六,但它其實仍然是最弱的一隻汽車股。
  相反,吉利汽車從高位下跌約五成,但能反彈五成半,一來一回之下,原來吉利才是最強的
汽車股。至於比亞迪,它從高位回落的幅度達五成八,而今次則反彈了五成九,算是不過不失。
 
*東風集團產品最多元化*
 
  至於我的推介股東風集團(00489)它從高位回落五成一,但反彈四成四,顯示它也算
是偏強的汽車股。至於屬紅籌身份的廣汽集團(02238)由於不在我的監察名單內,故上次
我沒有提到,但今次我補充一下,其實,它的走勢跟東風很相近,同樣從高位回落五成一,反彈
只比東風略小,既然我已經選了東風,我就不會選廣汽了。
  其實,過去十年,汽車股已經經歷了至少兩次低潮,一次是2009年,對上一次是
2012年。以上的強弱分配一直沒有變過。以2012年為例,當時積弱了一段長時間的汽車
股明顯復甦,當中的吉利汽車,短短兩個月左右時間內,股價升近九成;而當時的華晨汽車
(01114),同樣也是較弱的一隻汽車股。而我的愛股東風,則是跟大市同步。
  在港上市的中資汽車股當中,如果論規模,國營的東風集團比任何一隻都要大,而且並不集
中於生產某一類型車種,可以說是產品種類最多元化的一隻汽車股。因此,就算某一個車種出現
滯銷,東風所受的影響都相對較細。
  以內地市場計,東風集團是第三大汽車製造商,首二位是長春一汽(下稱一汽)和上海汽車
集團(下稱上汽),而東風大約佔一成二市場份額。因此,汽車股的股價就算顛簸,但東風始終
給人安全和穩陣的感覺。
  至於最刺激的車股,我相信,比亞迪和吉利可謂叮噹馬頭;某程度上,由於吉利的市值仍比
比亞迪稍細,所以,感覺上,吉利的波幅更大,從中短線炒賣的角度看,吉利應該比比亞迪更刺
激。
 
*歷史證明吉利最受惠國策*
 
  而且,從經營風險的角度看,比亞迪過去幾年經歷了財政上的危機,凶險程度比吉利更甚。
因此,權衡利害之後,我建議追求刺激者,還是選吉利吧!
  而事實上,今次的政策措施,吉利應該最受惠,因為它銷售的1﹒6小車佔比最多,佔今年
上半年總銷售的八成二。本來,這類車在上半年已經好賣,在新措施推動下,最後一季的銷情應
該會更好。
  摩根士丹利的分析也指出,2009年那次減稅刺激下,吉利的銷售大增六成,增幅高於行
業的五成三,加上吉利陸續有新車型推出,故預期今季至明年底,吉利的銷售增長會加快。如果
大家想。《經濟通通訊社資深分析員 羅國森》

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