《品中資》上次的品評提到，每次當經濟下滑，政府想刺激經濟時，總會想到透過支持汽車
和房地產業去達到目的；無他，因為汽車和房地產都是民生消費中，最大金額的兩類產品，而且
可以帶動其他環節的消費。
過去十多年，這個情況已經屢試不爽，例如２００９年和２０１２年時，中央政府也多次出
手，刺激內地的房地產和汽車市場。今次政府首先出招「救」汽車業，就是讓內地居民購買
１﹒６公升以下排量的乘用車（以下簡稱１﹒６小車），可獲減稅一半。
房地產市場方面，就是居民於非限購城市置業，首套房的首付比例由３０％降至２５％，未
來還可能進一步調低至２０％。
在這一連串利好消息刺激下，汽車股和內房股近期大幅反彈，甚至成為升市的火車頭，當中
以汽車股的升幅最可人。
由於比亞迪（０１２１１）、長城汽車（０２３３３）和吉利汽車（００１７５）都以小排
量的汽車為主。因此，該三隻股份是反彈力度最強的汽車股；不過，所謂強，其實應該相對於他
們的跌幅。
原來，從今年高位計，幾隻主力的汽車股，跌幅都是五成左右，但當中長城汽車的跌幅高達
七成，因此，即使今次反彈也達五成六，但它其實仍然是最弱的一隻汽車股。
相反，吉利汽車從高位下跌約五成，但能反彈五成半，一來一回之下，原來吉利才是最強的
汽車股。至於比亞迪，它從高位回落的幅度達五成八，而今次則反彈了五成九，算是不過不失。
＊東風集團產品最多元化＊
至於我的推介股東風集團（００４８９）它從高位回落五成一，但反彈四成四，顯示它也算
是偏強的汽車股。至於屬紅籌身份的廣汽集團（０２２３８）由於不在我的監察名單內，故上次
我沒有提到，但今次我補充一下，其實，它的走勢跟東風很相近，同樣從高位回落五成一，反彈
只比東風略小，既然我已經選了東風，我就不會選廣汽了。
其實，過去十年，汽車股已經經歷了至少兩次低潮，一次是２００９年，對上一次是
２０１２年。以上的強弱分配一直沒有變過。以２０１２年為例，當時積弱了一段長時間的汽車
股明顯復甦，當中的吉利汽車，短短兩個月左右時間內，股價升近九成；而當時的華晨汽車
（０１１１４），同樣也是較弱的一隻汽車股。而我的愛股東風，則是跟大市同步。
在港上市的中資汽車股當中，如果論規模，國營的東風集團比任何一隻都要大，而且並不集
中於生產某一類型車種，可以說是產品種類最多元化的一隻汽車股。因此，就算某一個車種出現
滯銷，東風所受的影響都相對較細。
以內地市場計，東風集團是第三大汽車製造商，首二位是長春一汽（下稱一汽）和上海汽車
集團（下稱上汽），而東風大約佔一成二市場份額。因此，汽車股的股價就算顛簸，但東風始終
給人安全和穩陣的感覺。
至於最刺激的車股，我相信，比亞迪和吉利可謂叮噹馬頭；某程度上，由於吉利的市值仍比
比亞迪稍細，所以，感覺上，吉利的波幅更大，從中短線炒賣的角度看，吉利應該比比亞迪更刺
激。
＊歷史證明吉利最受惠國策＊
而且，從經營風險的角度看，比亞迪過去幾年經歷了財政上的危機，凶險程度比吉利更甚。
因此，權衡利害之後，我建議追求刺激者，還是選吉利吧！
而事實上，今次的政策措施，吉利應該最受惠，因為它銷售的１﹒６小車佔比最多，佔今年
上半年總銷售的八成二。本來，這類車在上半年已經好賣，在新措施推動下，最後一季的銷情應
該會更好。
摩根士丹利的分析也指出，２００９年那次減稅刺激下，吉利的銷售大增六成，增幅高於行
業的五成三，加上吉利陸續有新車型推出，故預期今季至明年底，吉利的銷售增長會加快。如果
大家想。《經濟通通訊社資深分析員 羅國森》
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