【入籃在望】市場預期人民幣加入ＳＤＲ在即，助匯率及經濟走穩

　　《經濟通通訊社記者呂成３０日報道》國際貨幣基金組織（ＩＭＦ）將於今日晚些時候召開
會議，討論人民幣是否應該被納入特別提款權（ＳＤＲ）貨幣籃子。從近期中國在資本項目開放
和人民幣國際化上的不斷推進，以及ＩＭＦ和相關國家的表態來看，市場認為人民幣在此次會議
被確認納入ＳＤＲ貨幣籃子機會很大，惟人民幣在貨幣籃子中所佔比重仍不明朗。
　　有研究機構指出，人民幣被納入ＳＤＲ籃子將有助支撐人民幣匯率，加快中國資本項目開放
速度，並且有利於中國的經濟結構改革和「十三五」規劃的執行。

＊機構預期明年正式納入貨幣籃子＊

　　ＳＤＲ（Ｓｐｅｃｉａｌ　Ｄｒａｗｉｎｇ　Ｒｉｇｈｔｓ），是國際貨幣基金在１９６９
年９月創設的一種儲備貨幣工具，主要目的是為了彌補國際清償能力不足，只能由中央銀行持有
，主要用於ＩＭＦ成員國官方之間進行支付清算、借貸和還本付息。其價值目前由美元、歐元、
日圓和英鎊四種貨幣組成的一籃子儲備貨幣決定。某種貨幣被納入ＳＤＲ籃子需滿足兩個標準：
外貿交易使用規模的標準以及可自由使用的標準。
　　ＩＭＦ總裁拉加德本月表示，ＩＭＦ工作人員經過評估認為，繼２０１０年人民幣滿足了外
貿交易使用的標準之後，現在亦已經滿足可自由使用的標準，因此建議人民幣加入ＳＤＲ籃子，
她對此表示支持。ＩＭＦ最大股東美國也明確表態，一旦人民幣符合ＩＭＦ的條件，將支持人民
幣加入ＳＤＲ貨幣籃子。瑞穗證券對此發表研究報告預測，ＩＭＦ本月將會作出將人民幣納入
ＳＤＲ籃子的決定，而決定的正式執行將會在明年９月。
　　對於人民幣在ＳＤＲ籃子中權重，ＩＭＦ職員在初步評估報告中估測約為１５％。中金公司
研究報告預計，在目前的規則之下，人民幣可能獲得１４－１６％的權重，但也有可能更低。這
一比重略高於英鎊和日圓，但是仍遠低於美元和歐元。

＊人民幣國際化改革不斷推進＊

　　中國政府在近期積極推動資本項目的開放以及人民幣的國際化，被認為有助於人民幣被
ＳＤＲ籃子接受。瑞銀證券認為，相關的舉措包括：今年７月向外國的央行開放中國國內的銀行
間債券市場。人行並且在１１月正式公布了首批被准入的境外央行類機構，包括香港金管局和澳
洲儲備銀行等。８月，央行通過改革人民幣兌美元匯率中間價報價機制，收窄了在岸和離岸人民
幣匯差。１０月，央行放開金融機構開存款利率上限，使得利率市場化繼續向前邁進。
　　另外，去年１０月，去年１１月中國開啟了「滬港通」股票互聯互通機制，「深港通」的啟
動也已箭在弦上。市場並有消息稱中國可能將選擇倫敦發行人民幣國債。環球銀行金融電信協會
統計，截至目前，人民幣已成為全球第二大貿易融資貨幣、第四大支付貨幣、第六大外匯交易貨
幣、第六大國際銀行間貸款貨幣和第七大國際儲備貨幣。

＊加入ＳＤＲ有助經濟改革和「十三五」規劃＊

　　如果人民幣順利被納入ＳＤＲ籃子，瑞穗證券認為，這對於中國在「十三五」期間增強國際
影響力將有重要的幫助。其報告指，這將有助「十三五」推動經濟結構改革，使得中國的經濟引
擎轉向服務業和內需；同時人民幣國際化也將配合「一帶一路」的戰略。另外，人民幣可以成為
國際央行的儲備貨幣，將會在短期支撐人民幣的匯率；增加人民幣以及央行貨幣政策的獨立性，
減少外界對於中國操縱貨幣的抱怨。瑞穗並且預計，未來六個月人民幣兌美元匯率將會保持穩定
。
　　中金公司認為，人民幣加入ＳＤＲ籃子類似於信用升級，將會增加人民幣資產的需求。預計
到２０２０年，人民幣在國際儲備中的比例將達到７﹒８％，即７﹒１萬億元人民幣。中金認為
，短期而言，加入ＳＤＲ籃子對於人民幣匯率的影響不確定，但中期肯定會支撐人民幣匯率。預
計到２０１６年底美元對人民幣的匯率將在１：６﹒５。澳新銀行認為，人民幣若納入
ＳＤＲ，這也意味著中國將會對外國投資者開放境內的金融市場，中國的債券市場可以吸納大量
的海外投資需求。