即市新聞

22/08/2016 14:35

《花旗財語-張敏華》解構近日股市升勢

  《花旗財語》自從英國脫歐後,環球風險資產只是出現短暫的下跌,之後重拾升勢。現時,
環球股票在1年高位徘徊。我們認為,近期環球股票上揚,主要由於三大因素:第一,近期經濟
數據繼續勝預期。第二,債息下跌,降低企業融資成本。第三,近日歐美企業盈利,大致符合或
優於市場預期。
 
*經濟數據普遍勝預期*
 
  經濟數據方面,花旗環球經濟驚喜指數自7月起,回升至高於0水平,反映經濟數據普遍勝
預期。7月份美國非農就業增長,達到25﹒5萬份,遠遠超過市場預期的18萬份。債息方面
,環球央行維持寬鬆政策,而英倫銀行更加推量化寬鬆措施,令環球債息進一步向下。7月起,
10年期歐元區政府債券孳息率,已跌穿0水平;而亞洲主權債券孳息率平均跌至3﹒24%,
創3年低位。企業盈利方面,標普500指數已公布第二季盈利的473間公司,340間或
72%盈利勝預期。而歐洲Stoxx600指數當中,超過80%成分股已公布第二季業績,
當中60%業績勝預期或符合市場預期。
 
*留意風險因素*
 
  展望後市,我們認為,投資者要留意風險因素,包括風險資產近日已經錄得一定升幅,部分
投資者或會沽貨套利。如果投資者希望於現時增加防守性的部署,可以考慮以下三個策略:
第一,增加債券的比重。除了成熟巿場的企業債券外,亦可以考慮以組合形式,分散投資新興巿
場債券。第二,為現時的股票組合換馬,尋找一些估值偏低的行業,來換出估值較高的股票行業
。例如減持中資電訊股,增持中資銀行股。第三,增加另類投資在組合的比重,例如是黃金,主
要是由黃金和其他風險資產仍然維持負相關系數。
《花旗銀行環球個人銀行服務投資策略及環球財富策劃部主管 張敏華》

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