《師傅教路》本月初,筆者曾推介電力股,因見到今年7、8月全社會用電量增長有所加快
,高於經濟增長率。然而,電力股股價表現卻未及預期,可能是因為近期煤炭價格急速上漲,或
蠶食了電企的利潤。截至9月21日,秦皇島海運煤炭交易市場發布最新一期環渤海動力煤價格
指數(環渤海地區發熱量為5500大卡動力煤的綜合平均價格)為每噸554元(人民幣﹒下
同),連續十三期上漲,並創出年內新高,較年初每噸371元上漲了183元,累計漲帳接近
五成。
*限產政策以來,煤炭產量減少*
煤價持續上漲,與供應減少有關﹒今年3月,國務院出台7號文件,將煤礦生產天數從
330天限制為276天,即國家法定節假日和周日原則上不得安排生產。而自「276天」限
產政策執行以來,煤炭產量有所減少。據國家發改委公布,今年1至8月全國煤炭產量21﹒8
億噸,同比下降10﹒2%。針對煤價上漲過快現象,國家發改委於9月23日召集部分省市經
濟運行管理部門和煤炭管理部門、中國煤炭工業協會、中國鋼鐵工業協會、交通運輸及電力調度
等部門,以及行業龍頭如神華集團和中煤集團進行座談會,研究和分析當前煤炭需求和價格形勢
。
*國家發改委致力遏抑煤價上升*
國家發改委在座談會上決定啟動煤炭一級響應機制,日均煤炭增產50萬噸,並稱煤價過快
上漲不可持續,實行出手兼出口以遏抑煤價。國家發改委的煤炭響應機制共分三級:當環渤海動
力煤炭價格上漲至每噸460元以上並持續兩周時,將啟動三級響應機制,日均煤炭增產20萬
噸,響應範圍包括山西、陝西、內蒙古的53座煤礦;當環渤海動力煤炭價格上漲至每噸480
元以上並持續兩周時,將啟動二級響應機制,日均煤炭增產30萬噸,響應範圍包括山西、陝西
、內蒙古、山東、河南、安徽、江蘇的66座煤礦;當環渤海動力煤炭價格上漲至每噸500元
以上並持續兩周時,將啟動一級響應機制,日均煤炭增產50萬噸,響應範圍包括山西、陝西、
內蒙古、山東、河南等地的74座煤礦,都屬於先進產能煤礦。這個響應機制可加可減,當動力
煤價格下跌至每噸490元並持續兩周時,一級響應將停止;當煤價下跌至每470元時,二級
響應將停止;當煤價下跌至每噸460元時,三級響應將停止。而無論如何調整,煤礦的年產量
都不能超逾此前276個工作日核定的產能。
*六大電廠煤炭庫存屬偏低水平*
雖然國家發改委啟動了一級響應機制,以遏抑煤價升勢,但目前煤炭市場去產能任務仍然存
在(今年須完成2﹒5億噸去產能任務),加上下游需求仍然旺盛,個別地區和一些電力與鋼鐵
企業供應出現偏緊情況。最新統計數據顯示,秦皇島港煤炭庫存為279萬噸,繼續處於歷史低
位;六大電廠庫存為1184萬噸,可用天數約21﹒15天,亦屬偏低水平。踏入第四季,電
廠將啟動冬儲煤,預料將進一步推高煤炭價格,形勢仍對煤炭股有利。
《輝立證券董事 黃瑋傑》
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