《經濟通通訊社記者俞瑾３０日報道》再過一日，人民幣就將加入美元、歐元、日圓和英鎊
之列，正式成為國際貨幣基金組織（ＩＭＦ）的ＳＤＲ（特別提款權）籃子中的一員。「入籃」
在即加上內地十一長假當前，人民幣波動率降至三周低點，或顯示當局刻意維穩。不過，多間外
資機構均預計，正式「入籃」後的人民幣恐隨市場預期起舞，難逃新一輪跌勢。
＊外儲過去１１個月縮水近一成＊
從９月中開始，人行似乎有意調升人民幣兌美元中間價，更一度惹來干預離岸市場流動性、
遏制做空的疑雲。９月２２日，中間價調升至近一個月最強，而以今日中間價６﹒６７７８計算
，僅較去年１１月１日ＩＭＦ同意人幣「入籃」當天的６﹒３９６２走低４﹒４％。
與之相比，２０１５年１１月到２０１６年８月期間，中國外匯儲備縮水高達３４０３億美
元，幾乎相當於中國全部外匯儲備的１０％。美銀美林就指，由於中國政府捍衛人民幣的資源有
限，人民幣不大可能保持穩定，可能出現一次性大幅貶值。
對於未來人民幣兌美元匯率走勢，瑞信預計，未來數月將見約６﹒８水平；摩根士丹利預計
，年底將跌至６﹒８２水平，明年續跌至７﹒２６水平；匯豐預計，年底將跌至６﹒９；法興預
計，明年第三季將貶值至約７算；加拿大皇家銀行預計，在岸價年底跌至６﹒９５，明年底至
７﹒５。
就連人民銀行貨幣政策委員會委員樊綱也明言，前幾年大量熱錢炒作人民幣，人民幣兌美元
應當貶值，如同其他貨幣那樣。中國政府將適度調控，以允許人民幣逐步貶值。
＊匯率不穩或致「不確定陷阱」＊
不過，亦有觀點認為，基於中國是ＩＭＦ的第三大股東和新的ＳＤＲ貨幣發行國，有必要保
持匯率政策的穩定、透明以增強政策可信度，因此不會放任人民幣貶值，匯率未來更多是溫和略
貶和寬幅波動。
中金就指，匯率不穩是政策不確定性的重要來源，不利於國內投資和消費，或將中國帶入「
不確定性陷阱」。此外，經濟基本面不支持人民幣大幅貶值，而加入ＳＤＲ是中期一個確定的支
撐因素。
中金還指，人民幣「入籃」將影響ＳＤＲ運作機制和中國市場。包括自動形成對人民幣約
２１００億元的敞口；抬高ＳＤＲ利率；降低ＳＤＲ匯率波動；影響中國參與ＩＭＦ運營。而非
居民對人民幣資產需求有望續增；促進人民幣在其他領域的使用；為入籃而採取的系列市場化改
革措施將影響中國金融格局。
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