《經濟通通訊社記者黃冠真2日報道》2016年下半年「黑天鵝」四出,6月英國公投意
外脫歐、11月特朗普爆冷當選美國總統,皆令市場震驚而出現短暫震盪。
西方多國近期湧現反建制、反精英浪潮,歐盟多個成員國右翼抬頭,更突顯區內政經整合、
接收難民的政策被質疑。兩大支柱法國及德國將於明年分別舉行總統及國會選舉,歐盟未來的走
向勢必受影響,令投資者擔心政局突變會衝擊環球經濟。而12月4日的意大利憲法公投將為這
場賭局揭開序幕。
*意國屬歐元區第三經濟體,威脅更大於英國脫歐*
意大利媒體最後民調顯示,反對修憲的比率持續高企,最多更領先支持派11個百分點。而
總理倫齊(Matteo Renzi)就為是次憲法改革公投賭上政治前途,曾表示如果方案
遭否決便會辭職。分析指,一旦國會提前改選,極右政黨「五星運動」有機會執政,並提出脫歐
公投。據7月調查指,44%意大利人支持就歐盟成員身份舉行公投,28%更支持退歐,比率
為歐盟各國中最高之一,脫歐機會不容忽視。
意大利為歐元區第三大經濟體,並佔歐盟總體GDP 16%,若脫歐成真,將對歐盟做成
沉重打擊,甚至引發骨牌效應令歐元區面臨解體。花旗稱,意大利公投的威脅比英國脫歐更大。
不過,瑞信認為,公投雖然會使市場波動,但即使修憲失敗,亦不會造成系統性影響,導致
意大利退出歐元區的概率只有1%。而大摩亦指,該國現時憲法其實不允許就國際條約進行公投
,投資者可能過份擔心。
*葉澤恆:明年多國大選風險增,歐元或見1算*
德銀分析指,如果「五星運動」上台並宣布就是否繼續使用歐元舉行公投,歐洲股市最多或
下瀉兩成。除了憂慮歐元區解體,意大利修憲失敗後政府難以對陷入財困的銀行進行資本重組,
一旦銀行大規模倒閉亦可能引發整個歐元區銀行體系恐慌,歐元勢持續受壓。
康宏投資研究部環球市場高級分析員葉澤恆接受《經濟通通訊社》訪問時指,自特朗普勝出
美國大選後,歐元已一直弱勢,兌美元由1﹒1跌至1﹒05水平,而近日略為反彈至1﹒07
便見阻力,顯示投資者開始憂慮意大利公投結果。
葉澤恆預期,公投被否決的話,歐元短期會有震盪,料兌美元會再下試1﹒05的支持位。
又提醒明年荷蘭、法德選舉會帶來更高風險,加上特朗普上場或加快加息步伐,進一步拉闊美元
對其他主要貨幣的息差,歐元走勢更弱下,兌美元逐步貶至1算並不出奇。
美元方面,葉氏認為受美國經濟數據佳及加息預期升溫帶動,短期表現將持續強勁,美匯指
數明年甚或有機會高見110。
*蘇沛豐:港股最淡試二萬二,長建受氣氛影響*
招銀國際策略師蘇沛豐對《經濟通通訊社》表示,歐美市場尚未反映意大利公投的風險,因
為即使憲法改革被否決亦不代表疑歐派會立即上台,但長遠而言可能是歐元區解體的第一步,依
然需要留意。萬一周一(5日)結果顯示修憲遭推倒,環球股市或有震盪,港股最淡將下試二萬
二。而資金相信會加速流入近期強勢的美元,新興市場的走資潮將惡化,尚亞洲貨幣貶值加劇觸
發新危機,港股下關則見21500。
蘇氏續指,公投失敗將不利匯控(00005)、長建(01038)等具相當歐洲業務的
股份,後者雖有做對沖措施,但歐元下挫會影響氣氛,料將跌至62元。長建長遠仍有投資價值
,惟不應急於撈底。而歐舒丹(00973)、普拉達(01913)銷售業務全球化,未必太
受歐洲市場拖累,但負面情緒會對股價造成壓力。
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