即市新聞

14/12/2017 11:15

《廣匯論勢-鄭廣復》美匯即將展開下跌周期

  《廣匯論勢》聯儲局一如市場預期宣布加息0﹒25厘,聯邦基金利率升到1﹒25至
1﹒5厘,而相信是為免引起市場對貨幣政策趨向的猜測及投機行為,加上主席耶倫將於明年
2月份卸任,聯儲局並無在今次的經濟預測中調整明年的聯邦基金利率目標,仍然維持未來兩年
的利率中位數目標在2﹒1厘及2﹒7厘,意味隨後兩年最多每年加息三次,每次0﹒25厘。
不過,當局卻調高了今年及明年經濟增長預測至2﹒5%,反映當局對稅改通過將會刺激經濟增
長的觀點。
  不過仍要留意,雖然聯邦基金利率中位數預示未來兩年,每年最多只會加息三次,每次
0﹒25厘,但目標範圍分別是1﹒1至2﹒6厘(2018年)及1﹒4至3﹒6厘
(2019年),其中2019年利率目標範圍上限由3﹒4厘升至3﹒6厘。以今年利率上限
1﹒5厘計,即明年是有機會加息超過四次(相差1﹒1厘),而2019年亦有機會最多加息
四次,合共1厘。至於就業市場及通脹率方面,當局將今年失業率由4﹒3%下調至4﹒1%,
未來兩年將進一步降至3﹒9%,而以個人消費開支衡量的通脹率,今年亦預期由1﹒6%升至
1﹒7%,明年料維持在1﹒9%,2019及2020年亦料維持在2%。

*共和黨料失參院控制權*

  顯然,聯儲局關注特朗普的稅改方案對現行經濟的刺激作用。不過,美國政局可能會改變聯
儲局逐步偏「鷹」的貨幣政策立場。阿拉巴馬州的聯邦參議院席位前日舉行補選,民主黨的瓊斯
(Doug Jones)以1﹒5個百分點,壓倒共和黨的穆爾(Ray Moore),打
破了當地25年來均由共和黨控制的局面,結果令兩黨席位差距收窄至只有兩席(51與49)
,亦是向筆者一年前預期的方向發展 共和黨如不撤換總統參選人,民主黨很可能在中期選奪回
參議院及或眾議院控制權的方向發展,故我仍然認為,特朗普隨時在明年中期選前下台,或極其
量在2020年的總統大選下台!
  稅改方案會否再次被修改、美國與各主要經濟體的關係、中東政策等的改變均可能成為美股
儲勢大跌的誘因。投資者要留意,美匯指數從2008年低位70﹒70升至2017年1月份
高位103﹒82後見頂回落,維時106個月(8年零10個月),與1992年9月至
2001年7月的上升周期運行時間相同。從月線圖觀察,美匯指數在今年1月份高開後倒跌至
99﹒51收市,雖然低位同樣是去年12月份之低位99﹒43,但呈現雙月轉向的強烈轉勢
下跌訊號。若以頂對頂計算,美匯指數於今年12月周期性見頂,換言之,美元匯價即將進入下
一輪為時8至10年的下跌周期。《金道集團投資研究主管 鄭廣復》

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