《真知灼見》踏入１２月現貨金價迅速轉弱。對於金價下跌市場上有多種說法；例如美國息
率趨升不利金價。美元匯價偏強遏抑了金價，甚至謂比特幣取締了黃金的地位等。不過，筆者認
為重點是數據顯示印度１０月對黃金需求大幅減少，以及市場擔心在中國推行「去槓桿化」政策
下或會同時拖低中國經濟，削弱中國消費者的購金能力。隨著金價回落至１２５０美元附近，料
金價具一定吸引力，建議伺機吸納。
＊比特幣難取締黃金＊
美息趨升美元走強，這些因素某程度上確不利於金價；但筆者就看不到比特幣如何與金價拉
上關係。黃金有約四至五成需求是用於首飾；而中央銀行及工業用金則約各佔一成需求。比特幣
不能當首飾也沒甚麼工業用途，相信中央銀行也不會在現階段持比特幣作儲備。若論及黃金的避
險功能，假使市場一旦出現動盪，使市場對美元或歐元失去信心，相信投資者始終會選擇停泊其
資金於黃金，而非比特幣。所以，比特幣極其量只能吸引部分黃金投資者把資金轉移，難謂真正
取締黃金的功能。
＊新興市場需求加快＊
筆者對於金價前景仍有著一定期望。首先，中國農曆新年快到，是傳統中國對黃金需求高峰
期。以現時金價處於１２５０美元附近，料更能刺激中國消費者對黃金的需求。其次，明年５月
或之前，意大利將要舉行大選；歐洲政治不穩，料將再能為金價帶來支持。另外值得留意是，現
時基金界普遍傾向看好新興市場經濟及投資環境。由於新興市場大多國家，如中國及印度等均屬
黃金的主要消費國；如基金界估計正確，新興市場經濟有望加快發展，料對金價上升同具幫助。
金價明年首季目標１３００美元。《恆生銀行高級投資市場經理 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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