《融天納地》港股在今年能否再攀上高峰,中國經濟在2018年的表現將起著關鍵性的作
用,然而在樂觀的主調中,暗藏不少挑戰。上周國家統計局公布了去年宏觀數據,全年國內生產
總值按可比價格計算,比上年增長6﹒9%,整體數據勝過不少人的預期。若觀察不同分產,第
一產業比上年增長3﹒9%、第二產業增長6﹒1%、第三產業增長8﹒0%。
從內地三大產業拉動的情況看,不同產業對GDP的貢獻率分別為4﹒8%、35﹒2%和
60%,第二產業的貢獻率下降了2個百分點,第三產業的貢獻率提升了1﹒6個百分點。
在經濟學上,第一產業泛指一切從事原材料開採的行業。例如採礦業、農業、漁業等等。第
二產業泛指進行加工的行業。第二產業對第一產業生產出來的原料或其他第二產業生產的半製成
品進行加工。例子包括工業、建築業、印刷行業等等。第三產業泛指一切提供服務的行業,例如
法律專業、醫療專業、批發業、教育等等。
去年GDP增長速度同比增長6﹒9%,重回到2015年的水平,比2016年增長速度
高了0﹒2個百分點。然而2015年可比價僅約人民幣68﹒9萬億元,如今上升到82﹒7
萬億,在高基礎水平下取得高增長速度,難度甚高。
在外貿上,內地去年進出口總額比上年增長14﹒2%,扭轉了連續兩年下降的局面。其中
,出口增長10﹒8%;進口增長18﹒7%。
內地外貿數據可謂去年宏觀經濟重要亮點,甚為強勁。當中,內地11月出口增長速度達
12﹒3%,為年內新高。不過,當筆者對比不其他國家的11月份出口增長數據-日本、韓國
、泰國、印度、越南出口分別增長16﹒19%、9﹒6%、7﹒2%、30﹒55%、
21﹒1%,就會留意到出口數據其實並非一枝獨秀,出口增長主要由全球經濟回暖造成的。隨
著今年全球貿易保護主義抬頭,中國今年出口增長速度將遇上不明朗因素。
去年中國宏觀經濟亮麗,主要是由供給側改革和工業品漲價因素所導致,但利潤是向產業上
游的壟斷性國企所傾斜,估計今年情況難以維持。縱觀近期投資、消費和外貿三頭馬車的發展趨
勢,2018年宏觀經濟增長速度回落機會甚大。不過,筆者預期中國經濟增長速度仍能維持在
6﹒5%的區間。《資深投資銀行家、中國人民大學講座教授 溫天納》
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