《匯市縱橫》又到農曆新年，今年將迎接狗年，筆者在此先預祝各位讀者身體健康，狗年行
大運，投資市場雞犬升天，個個賺到合不攏嘴。來到中國人喜慶節日農曆新年，國民喜歡查看自
己生肖新一年的運勢，筆者略懂少少面相學的皮毛，在此借用來湊湊熱鬧，以另一角度分享金融
市場走勢，大家可作參考，不能盡信。
上周市場擔心美國加息步伐加快，１０年期債息升破２﹒８厘水平，道指曾經由高位約
２６０００點大跌至約２３０００點，跌幅達１１％，美匯指數低位反彈至９０。本月剛上任不
足兩星期的聯儲局主席，人稱「好好先生」的鮑威爾（Ｊｅｒｏｍｅ Ｐｏｗｅｌｌ）便面臨一
次小型股災。市場部分更有陰謀論指出，華爾街大戶先來一次小股災，警告聯儲局新任主席不要
加快加息步伐，來個下馬威。「下馬威」源於《漢書敘傳》，意指新官上任便對下屬顯示其威風
，若陰謀論屬實，現在兩者的位置卻是倒轉了。
＊鮑威爾默不作聲其餘門徒爭示鷹＊
話說回來，鮑威爾眉色黑濃，代表他較通情達理，人際關係較好，而且雙眼之間較闊，反映
他做事腳踏實地，不喜與人爭權奪利。可是顴骨不夠飽滿，反映為人較沒主見，在決策方面較易
受人影響。過往聯儲局主席是由持有經濟學學位的學者掌舵，鮑威爾是歷來首位非經濟學出身的
金融人，筆者略略觀察他的過往的言行，加上從面相方面猜測，便得知日後聯儲局主席難再一言
堂。
無獨有偶，鮑威爾對跌市默不作聲，反而貨幣政策屬於中立的紐約聯邦儲備銀行行長杜德利
（Ｗｉｌｌｉａｍ Ｄｕｄｌｅｙ）突然變鷹，他認為美股大跌的部分原因是市場擔心各國央行
收緊貨幣政策，料今年將加息３次或甚至更多。三藩市聯邦儲備銀行及堪薩斯聯邦儲備銀行行長
均認為今年加息３次機會很大。聯儲局副主席大熱門威廉斯更稱今年或加息４次。這次跌市沒有
出現「格林斯班認沽期權」（Ｇｒｅｅｎｓｐａｎ認沽證），即是聯儲局主席沒有出口托市。相
反，身邊的官員不斷釋出鷹派信號，反映日後局方的決定可能更取決於副主席及擁投票權的理事
身上。
＊程式交易不足懼收水恐慌是根源＊
這次跌市另一解讀是程式交易已經佔據美股半壁江山，市場上一半交易來自電腦程式。程式
交易是指電腦系統根據演算法和程式進行快速的買賣，市場風平浪靜時當然相安無事，但當市況
逆轉，無情的程式交易便會在市場下跌時瘋狂沽貨，加劇跌勢。事實上，程式交易只是推波助瀾
，其根源正如杜德利所說，市場擔心各國央行收緊貨幣政策，例如歐央行正在討論是否在年底前
逐步退出ＱＥ，英國央行亦有可能再次加息。執筆時美國１０年期債息已升達２﹒９％，為近４
年來高位，市場擔心的正是各國央行收水，因而掀起一場風起雲湧的退市動盪。
古人以天干地支計算曆法，一年之二十四節氣以立春為起始，而今年將是農曆新年之戊戌犬
年，而晚清的「戊戌維新」便始於戊戌年。自ＱＥ後，形成國貧民富（指１％富人），望各國央
行能戒掉ＱＥ毒癮，決心改革；期望狗年「國富民強緣改革，雞鳴犬吠報昇平」。
＊本周策略＊
歐元：本周建議候高於１﹒２４５０沽出歐元兌美元，目標１﹒２２００，止蝕１﹒２５５０。
日圓：本周建議候低於１０７﹒５０買入美元兌日圓，目標１１０﹒００，止蝕１０６﹒５０。
《永隆銀行司庫 蕭啟洪》
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