《真知灼見》美國上月給予歐盟的鋼材及鋁入口關稅豁免只屬短暫性質，到５月１日屆滿時
，如歐盟尚未能與美國達成新貿易條款，歐盟進口到美國的鋼材及鋁仍要支付龐大關稅。到現在
為止，聽不到歐盟有與美國談判的消息；相反，歐盟卻向世易組織（ＷＴＯ）對美國的行為作出
投訴，並要求美國就有關事件作出賠償。美國是次貿易保護主義矛頭不單指向中國，還有歐盟、
日本及加拿大與墨西哥等；中國只是率先站起來反對美國。而於上周五（１３日）的美洲峰會上
，加拿大同時不接受美國的新北美自由貿易條款；現在再有歐盟向世貿組織投訴美國的貿易行為
。目前關注點是今明兩天（１７及１８日）日本首相安倍晉三與美國總統特朗普的貿易談判結果
；如日本也站起來反對美國，這樣美國消費市場雖大，並且是各國不能忽略的重要出口市場，但
如與全球對立下，相信美國也有可能屈服而被迫放棄其貿易保護主義。
＊還看貿易戰發展＊
假使美國一旦屈服並且退縮，全球便可避免貿易戰，這樣今年初環球經濟的高速增長勢頭便
有可能延續。當全球經濟能加快增長，可想像全球資產價格，包括環球股市、商品及黃金等資產
將可進一步攀升；而由於美國的貿易赤字不能收窄，儘管聯儲局有機會加大加息步伐，但相信這
仍會不利於美元匯價，相反外幣將有望進一步上升。但話且說回來，假如各國讓步接受美國的苛
刻貿易條款，又或對美國發動貿易戰抗衡，這均會不利於環球貿易形勢，使現時良好的環球經濟
增長有機會倒退；而因應在這情況下資金將傾轉投向美元避險，屆時筆者便會看好美元匯價，看
淡外幣。
＊美通脹或加快上升＊
最後值得一提，昨晚（１６日）紐約地區聯儲局總裁杜德利（Ｗｉｌｌｉａｍ
Ｄｕｄｌｅｙ）在接受美國ＣＮＢＣ電視台訪問時指，不排除今年內聯儲局會加息三次甚至四次
。另外，他估計在是次加息周期中，聯邦儲備基金息率有機會攀至３厘水平。杜德利雖沒解釋，
但筆者相信是受惠於美國減企業稅，美國經濟從第二季起有機會加快其增長步伐，使通脹有機會
加快增長。《恆生銀行高級投資市場經理 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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