即市新聞

04/12/2018 11:01

《真知灼見-溫灼培》提防美債孳息倒掛對金融市場衝擊

  《真知灼見》今早(4日)亞洲市場,美國10年債券孳息率報2﹒9516%,相對下美
國2年期債息報2﹒8089%,兩者差距只有0﹒142%。一旦孳息率出現倒掛,即2年期
債息高於10年債息,這通常將被市場視之為美國經濟很大機會出現衰退。至於美國長債息的回
落事實上早於11月中,當聯儲局副主席夸爾斯首次提出美國加息周期快見頂已開始呈現。而上
周三(28日)當聯儲局主席鮑威爾進一步指美息只是「略為」低於中性水平,市場更加意識到
美國加息周期快見頂。相信這是導致美長債息回落的一個很重要因素。

*聯儲局主席鮑威爾明晚國會演說*

  當然,中美在阿根廷的會議雖漸緩了雙方於1月1日進一步互相加徵關稅,但相信市場也意
識到中美的貿易關係短期難以緩和,而這將不利雙方經濟發展。相信這正是市場擔心美國經濟前
景,並因而趕早把資金鎖定在長債市場上,導致10年債息顯著回落的另一原因。建議大家投資
者要繼續留意上述美債息的變化,因為孳息倒掛啟示著美國經濟衰退這看法實在深入民(股民)
心,如倒掛情況一旦出現,提防對環球股市不利。屆時,相信也會連帶澳元、新西蘭元、黃金及
石油等這些跟經濟走的商品貨幣及商品價格一同下跌。本周三(5日)晚,聯儲局主席鮑威爾又
將在國會演說。這是一個很好的機會給予鮑威爾澄清其上周言論。

*英國會審議脫歐方案前鎊匯受壓*

  反觀外匯市場,昨天一眾貨幣中跌幅較明顯要是英鎊。擔心首相文翠珊有困難於下周二
(11日)把「脫歐」方案通過英國國會,英鎊匯價明顯受壓。而美債息跌,使美日間之息差收
窄,這亦造就了日圓匯價走強。至此其他主要貨幣,則基本上變化不大。
《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》
(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

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