《缸邊麗評》佳源國際控股（０２７６８）及陽光１００中國（０２６０８）昨天
（１７日）急挫，令其他內房股亦出現陣痛，但今早內房股股價普遍反彈，除了上述兩隻內房股
價之外，大多數內房股價已填補昨天的跌幅。筆者仍認為，大型及負債水平合理的內房股，繼續
是今年的投資對象。
＊佳源及陽光１００昨狂瀉＊
佳源國際昨天收巿下跌至２﹒５２元收巿，下跌８０﹒６％，巿值由３２６﹒４３億元蒸發
至只有６３﹒２８億元，今早（１８日）股價曾大幅反彈近一倍，最高升破５元，但較昨天急挫
前的１３元仍下跌６１﹒４％。佳源於昨日收巿後發澄清聲明，表示集團分別於２０１８年１月
１９日及４月２６日發行，共值３﹒５億美元票息８﹒１２５厘的優先票據，集團確認已償還全
數款項，並強調目前財務狀況健康，業務運作正常。
另一間是陽光１００中國去年物業合同銷售金額１２０﹒９６億元人民幣，負債偏高，規模
較小，於去年６月底在全國排名１５５位。今早曾反彈近四成，集團亦表示運營正常，管理團隊
對公司未來發展充滿信心，並宣布有意回購不多於公司已發行總股本的１０％股份。
＊勿一竹篙打一船人＊
佳源國際及陽光１００中國急跌料是巿場憂慮內房發債的償付能力，由於這些消息均較敏感
，引發投資者爭相沽貨，甚至對其他內房股也失信心，但從今早大部分內房股回升的情況來看，
巿場已非如過往般「一竹篙打一船人」，而是判別每間公司財政實力及狀況而作不同的投資決定
。
＊避開負債高中小型股＊
由於內地房地產經過過去兩三年調控之後，銷售及價格近月已明顯冷卻，今年進一步調控的
機會不大；相反，個別城市會推出溫和的寬鬆措施，以免房地產銷售大幅下滑及影響內地經濟穩
定。因此，內房股亦是筆者今年推介的板塊之一，但強調只能作個別選擇，並以規模大及財務狀
況較健康的龍頭內房股為主，包括中國海外（００６８８）及華潤置地（０１１０９）。
而筆者推介的龍湖地產（００９６０）昨天亦受股東減持的消息拖累（主席的前夫蔡奎以每
股２２﹒７元配售１﹒５億股，套現３４﹒０５億元），昨天股價亦挫９％，今早回穩報
２２﹒６５元，但公司基本因素及銷售成績理想，亦可趁低吸納。至於負債高的二、三、四線內
房股則非買入對象。《鼎成證券投資策略總監 熊麗萍》
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