《拆局麒想》阿里巴巴近日完成增持中金公司(03908)2﹒03億H股,H股持股量
由4﹒96%,升至11﹒74%,佔總已發行股份4﹒84%,成為中央匯金和騰訊控股之後
,中金公司的第三大股東。消息刺激中金股價今日(20日)開市升一成,看來投資者相信是絕
大好消息。
事實上,雙方在公告中各有令人憧憬的表達:阿里巴巴希望通過本次入股能結合雙方各自在
金融、科技、資料等領域的專長,為客戶提供更創新、更全面的產品及服務;中金公司則表示,
會以開放的態度與資訊科技領先者合作,並將積極探索資訊科技在金融領域的應用,為客戶提供
更好的服務,為股東創造更好的回報。如此美言,加上互聯網金融一直是投資者趨之若騖的大概
念,雙方說得這樣坦白,令投資者相信雙方在未來有更多協同效益及合作機會,中金似乎憧憬無
限。
首先,早於2017年,中金公司已引入騰訊作為戰略投資者,持股佔總發行股本
4﹒95%,早早已是大股東的騰訊,暫時可見到的業務是,騰訊理財通上線了中金公司全資子
公司中金基金管理的兩隻公募基金產品,別無其他。阿里巴巴增持後,佔總已發行股份
4﹒84%,持股量與騰訊相若,也只是第三大股東,客觀地位上較騰訊低,中金在互聯網金融
發展,原則上也先以騰訊為主。
*阿里入股與國家任務有關?*
從阿里巴巴方面,2018年8月才完成對華泰證券定增,今次入股中金公司,原因又是甚
麼?有人會認為,華泰證券以中低端客戶為主,阿里巴巴部分客戶為高淨值人士,中金公司在海
外業務和財富管理業務有優勢,現情況可以為阿里巴巴形成互補效應。不過,阿里主力以平台作
業務重點,相信不會以客戶轉介而賺錢為目的。是否與現時國家互聯網金融政策發展遲緩有關,
令阿里從自行發展轉為參股投資呢?
人民銀行行長易綱早前在《全面深化改革開放中開創金融事業新局面》文章中講得十分清楚
。有序整治各類金融亂象,果斷處置部分高風險金融控股集團風險,大力清理整頓金融秩序,持
續開展互聯網金融風險專項整治。互聯網金融仍在整治之中,中央在互聯網金融條例制定上,相
信要更多時間。阿里買中金,是現時唯一發展互聯網金融的方法。
最後,最簡單的想法是,今次中金的股份是由GIC沽出的,今次平均作價為15﹒5元,
較昨日(19日)收市價計,有8%的折讓,相對於市帳率為1﹒5倍左右,屬於合理偏平的價
錢。試問是阿里主動提出增持的話,價錢上理應以溢價較合理,加上騰訊與阿里在商業層面上也
是競爭對手,騰訊眼見在中金地位受威脅,也無動於衷嗎﹖邏輯上說不過去吧。故此,阿里今次
接貨,部分原因應與國家任務有關吧。《宏滙資產管理董事及投資策略總監 林嘉麒》
*筆者並無持有上述股份
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