《經濟通通訊社25日專訊》美國孳息曲線再度倒掛,三個月債息高於10年期債息,是
2007年來首次,被視為經濟衰退的警號。美國聯儲局前主席耶倫在港出席瑞信投資論壇時表
示,不認為債息倒掛是經濟出現衰退的訊號,亦不會是導致衰退的原因。
她認為,現時孳息曲線有偏向平坦的趨勢,因短期利率預期處於中性水平,當市場參與者開
始憂慮未來經濟下行,便很容易令孳息曲線倒掛,這或許只是警示聯儲局需要減息,但並非經濟
衰退的訊號。
不過,她認為,現時全球央行已不再有充足「子彈」來應對經濟危機,現時美國將較歐洲及
日本更接近通脹目標2%的水平,若果經濟下行,或許仍有空間降低短期利率,但歐洲和日本通
脹仍低於2%目標,加上進行了不少資產購買計劃,無空間再減低短期利率,這或許會成為重要
憂慮。
不過,現時聯儲局預期長期利率目標為3﹒25%,仍低於4﹒5%的正常水平,這或許是
由於已發展國家面對人口老化、人口及勞工增長減少,降低投資及資金需求,從而推低已發展市
場的利率。
她又提到,現時央行透過貨幣政策來面對外來衝擊的能力已大大降低,各國需要將重點放在
財政政策的擴張上。(ch)
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