即市新聞

18/04/2019 11:23

《行內行外-梁崇讓》虛擬營運模式會否成為金融業的主流?

  《行內行外》繼中銀香港(02388)、渣打銀行和眾安在線(06060),三家為首
牽頭的財團獲發虛擬銀行牌照後,香港金融管理局上周發出第四個虛擬銀行牌照,第四個牌照是
由本地科創公司WeLab奪得。WeLab的來頭也不少,其初創和B輪資金分別為阿里巴巴
香港創業者基金、國際金融公司及瑞信等著名機構持有。WeLab年初更曾傳出已向港交所
(00388)遞交上市申請書,為何至今還未有進一步消息?原因未悉。
 
*一切服務都可足不出戶完成*
 
  觀乎虛擬銀行有「銀行」兩字,大家不難想到這類銀行必將與現時傳統銀行的業務出現競爭
;顧名思義虛擬銀行的生意模式就是利用人工智能、大數據和互聯網等金融科技技術來進行創新
銀行服務。所謂創新其實即提供網上個人開戶、存款、貸款和理財等服務,一切服務都可足不出
戶,利用智能手機應用程式便可完成。
 
  從模式上分析得出,虛擬銀行的客戶主要是針對新世代青年,但目前來看,傳統銀行仍有其
優勢。因此估計虛擬銀行並不容易攻佔傳統銀行的大部分業務,長遠而言就很難說了。現在誰也
不敢說,虛擬銀行經過一段時間的發展,可有能力在銀行業務上與傳統銀行分一杯羹?一直以來
,金融業已被評為虛擬經濟,而現時銀行業已有虛擬銀行,真是虛擬中的虛擬了!至於將來有沒
有虛擬證券公司的運作?木宰羊。隨著科技的發展,甚麼事情都有可能發生,這要看當時的財經
事務局和香港證監會的意見和取態了。
 
*新經濟股仍為各地爭奪對象*

  本工會只知道現今的本土傳統證券公司,在目前惡性和不公平競爭下已缺乏生存空間,如日
後真的出現虛擬證券公司,相信勢孤力弱的本土傳統證券公司更難以生存了。不過對有特權的港
交所來說絕無影響。資料顯示,今年首季有37間企業新股成功在港交所掛牌,總集資金額達
26億美元,佔全球排名第二,四成以上的集資額是來自新經濟及生物科技企業。雖然新經濟股
業績並不理想,但對香港交易所來說,仍是一級市場的靈丹妙藥,同時也是全球交易所今年所爭
奪申請上市的主要對象。
 
  有研究報告指出,獨角獸企業仍是今年新股上市申請的生力軍,而這些生力軍生命周期正在
加快,其周期由平均八年縮短至五年,這可能是由於現時有大量創投資金看好而積極參與,大部
分企業又在開創初期為了爭取客戶大派優惠,盡搶其市場分額。這種拔苗助長的做法,對未來社
會的經濟會否有所影響?目前仍是未知之數。
 
*企業盈利難道已不再重要?*
 
  就以近期在美國上市的Lyft為例,雖然2018年的營收比2017年多兩倍,但仍要
虧蝕近10億美元,現金流量減少了6億美元,有研究人員估計,Lyft在10年內都可能無
法轉虧為盈,但該股仍可順利上市。至於有望成為今年全球集資規模最大的Uber,集資額初
步估計約100億美元,業務和Lyft類似的Uber;資料顯示其核心召車業務,去年的增
長顯著放緩,經營虧損三年已累積超過100億美元,公司並預期營運開支將繼續增加,短期內
不會錄得盈利或派股息。同時指出公司正面臨美國和海外多個政府機構的調查,包括美國司法部
的刑事調查。由此可見,此類新經濟股對投資者來說可算是風險處處;但為何仍能成為各大交易
所爭相招攬的寵兒呢?
 
  這真令筆者模不著頭腦,莫非時代已今非昔比,今日對投資者來說,企業的盈利已不重要,
莫非投資者的要求只要遵守披露原則便可?因此有關當局現時也是順時代而為,投資者還能怪誰
?話雖如此,日前,中國發改委擬將虛擬貨幣的掘礦活動,即透過設備運算生產虛擬貨幣的活動
列為淘汰類產業,並可能進一步禁止掘礦,而目前市面上的礦機,有九成以上是中國礦機生產商
比特大陸、嘉楠及億邦國際製造,幸而港交所並沒有批准這三間企業在港上市,否則上了市又將
成為投資者的一場浩劫,天怒人怨了!
 
*資產管理業務或是一條出路*
 
  後記:中國財政部於2017年放寬外國投資者直接或間接投資證券,基金管理等投資比例
限制至51%,更說三年後該投資比例將不受限制,中證監於去年亦頒布外商投資證券公司的管
理辦法,上海自貿區率先試行取消證券公司、證券投資基金管理公司等外資股權比例限制,這深
化金融市場對外開放,這做法明顯想引入更多國際投資者,這種開放態度,必令外資進入內地市
場最終可成為獨資企業,而相信在資產管理業務上,外資或港資企業較容易融入內地市場和易於
管理,其成本和營運較俗稱1號牌照也會較少和較容易。
 
  因此上周筆者已提出在「一帶一路」和「大灣區」的國策下,資產管理業務是本土傳統證券
公司其中的一條出路,只希望兩地政府官員不要只在大框架下空談,應想想辦法切切實實地把政
策落實到業界基層人士和從業員身上,這才是真正為官「以民為本」之道。
《香港證券及期貨從業員工會副會長 梁崇讓》
 
* 工會網址:http:╱╱www﹒hksfe﹒org

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