即市新聞

24/05/2019 09:55

《品中資-羅國森》騰訊(00700)不是科技股重災區

  《品中資》過去一周,中美貿易糾紛繼續發酵,而矛頭則再次指向華為。美國總統特朗普施
展其「極限施壓」招數,簽署行政命令,宣布國家進入緊急狀態,要求全國警惕「外國敵對勢力
」對美國通訊系統造成的國家安全威脅,禁止美國公司使用外國通訊設備,進一步封殺華為。
  美國商務部隨即把華為及70家關聯企業列入「實體清單」,今後除非獲得美國政府批准,
否則,華為將無法向美國企業購買元器件。據悉,華為263家元部件供應商中,有近25%來
自美國。美國政府禁止企業出售元部件予華為,預料會對華為各種科技產品的生產造成重大影響

  而自從美國立心封殺華為之後,又不斷有其他跨國企業表示暫停與華為合作,或停止向其供
應零件,觸發新一輪的科技股資金逃亡潮,一眾手機設備或5G概念股都遇到拋售。
  上周本欄品評的標題《貿易戰干騰訊底事?!》,當中的騰訊正是內地主要的科技公司之一
。幸好騰訊不是硬件類的科技公司,中長線來說,貿易戰對她的業務影響十分輕微,但她的股價
在過去幾天仍然受到很大壓力。
  回說中美貿易談判的核心問題。過去一周,美國官員的言論都是克制和溫和的,既說談判的
大門仍未關上,又說美方願意重啟談判,但問題是,雙方都未能安排在短期內會面。
 
*加徵關稅美國也要埋單*
 
  還有一點就是,美國對於進一步向3000多億美元中國進口商品徵收25%關稅一事變得
審慎,聲稱要向美國進口商瞭解,一旦徵收25%關稅,會對他們有甚麼影響後才決定下一步行
動。
  明顯地,美國自己也知道,如果真的向中國進口商品全面徵收25%關稅,不會只是由中國
「埋單」,美國自己也要付帳,問題是找數金額多少而已!
  至於總統特朗普則表示,仍然有機會在6月底,於日本大阪舉行的G20高峰會跟國家主席
習近平見面。
  在中美這次談判觸礁的同時,曾經傳出,中方改變立場,推翻一些早前已經讓步或已經達成
共識的議題,目的是拖延時間,因為美國總統大選明年就舉行,如果將談判拖長,甚至拖到美國
大選之後。如果特朗普落敗,主要對手拜登當選,對中方可能有利。
  我不敢認同以上揣測,因為這樣做,中方等於要博特朗普敗選。萬一博錯,後果可以很嚴重
的。而且,現在距離美國大選還有一年半時間(2020年11月3日)。
  我相信,特朗普絕對不會讓中方的「計謀」得逞,所以,美國會繼續向中國施壓,除了宏觀
地要壓制中國科技行業的發展外,當然也希望微觀地跟中國達成全面,且對美國有利的貿易協議
。這樣除了對美國經濟有利之外,對他競選連任同樣有幫助。
  現在看來,大市會趁這次中美角力而進行較深的調整,實質的演變仍要視乎中美雙方如何出
招。初步估計,在美國施以「國家力量」去封殺華為,中國也可能會以同等力度去拯救華為。我
們作為小投資者,沒有能力去改變這個現實,可以的就是改變自己的投資策略。
  如果大家是最保守的,當然是沽貨離場,如果只是適度保守的,就將資金轉泊在一些公用類
股份身上。如果是相對進取的,當然是趁低吸納一些大型優質股。
 
*騰訊遊戲業務第二季復甦*
 
  正如今日的標題所指,騰訊(00700)不是今次科技股的重災區,但她卻由今年來最強
勢的藍籌股之一,變成最弱勢的藍籌之一。以今年4月份高位400﹒4元計,跌至昨日的
326元,短短兩個月內,股價下跌近兩成。因此,騰訊和中國鐵塔(00788)這類大型
「非風眼」的科技股,都是值得趁低吸納的。
  早前騰訊公布了今年首季的績,市場反應有點分歧,有些認為優於預期,有些則認為遜於預
期。但有一點值得再強調,那就是騰訊首次將支付和雲服務的收入獨立出來,以反映這方面業務
對騰訊的重要性與日俱增。我形容這是「去遊戲化」的方向。不過,在未來兩三年,遊戲業務仍
然是騰訊的基礎動力。
  騰訊的股價在第二季之後明顯轉強,因為在第一季度時,騰訊的熱門「食雞遊戲」仍未拿到
版號,但大家期待的《和平精英》「食雞遊戲」是在4月底拿到版號的,市場相信,《和平精英
》應該是《絕地求生》的替代品,因為後者至今仍未獲得版號,不具備商業化變現的能力。
  總括一句,騰訊的第一季度業績仍未反映網絡遊戲的復甦,只要貿易戰和科技戰沒有惡化下
去,騰訊第二季度,甚至今年餘下三季的業績都應該不俗。如是的話,現價的騰訊已經有吸引力
了。《經濟通通訊社資深分析員 羅國森》

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