即市新聞

03/04/2020 12:44

《套期保值-蕭猷華》應該要跟匯控(00005)分手嗎?

  《套期保值》相信很多投資者都知道,千萬別要跟股票談戀愛,但是究竟有幾多人做到呢?
特別匯豐控股(00005),很多老一輩的投資者特別鍾情匯控,特別有情意結,但是今次停
止派息,的確傷透股東們的心。

*老一輩股民有情意結*

  首先,撇除股息問題,從匯控的業務來看,由2002年匯控以1100億美元收購美國大
型零售貸款公司Household International開始,已經種下了禍根。到
2008年金融海嘯、美國次按爆煲,匯控未有及時壯士斷臂,2009年3月9日,匯豐股價
急插至歷史低位33元,其後更以28元供股集資。
  人性就是善忘,特別老一輩的股民,對匯控有一種情意結,陪伴著他們一生的一間香港銀行
,認為匯控不會「執笠」、穩陣、可以收息、長揸沒問題。不過他們可能忘記,在現時世界宏觀
大環境中,銀行已經不是高增長的行業。過去多年,國際大銀行裁員比比皆是,零息時代,利率
收窄,銀行主要的收入來自貸款,利潤已大打折扣。如果面對經濟衰退,企業隨時面臨破產,銀
行壞帳隨即增加。

*股價上上落落難爆升*

  所以,英國「脫歐」後,該國央行擔心要替銀行壞帳「包底」,勒令銀行停止派息和回購,
增加資本充足率。
  究竟應不應該與匯控「分手」呢?首先匯控不是一隻高增長的股票,未來股價可能只會上上
落落,不要寄望有爆炸性升幅。另一方面,匯控雖然暫停今年派息,2021年恢復派息機會存
在,不過短線受環球經濟影響和股東信心盡失拖累,除非匯控管理層承諾2021年恢復派息和
討論遷冊,否則匯控股價仍然維持疲弱。所以,筆者答案已呼之欲出!
《獨立商品分析師 蕭猷華》

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