即市新聞

20/05/2020 13:56

《拆局麒想-林嘉麒》堡獅龍賤賣予非凡中國,未來可起死回生?

  《拆局麒想》疫情下,環球經濟復甦令人擔心,企業經營面對種種困難。近年多間香港傳統
老牌企業相繼轉手,期望的是企業在未來發展上有新轉機。近日,堡獅龍(00592)大股東
羅家聖以4662萬元出售了10﹒93億股,即已發行股本66﹒6%予另一市公司非凡中國
(08032)的附屬公司龍躍發展。
  
  是次交易,每股交易作價只有0﹒043元,較公布前每股0﹒148元,大幅折讓
70﹒9%。同時,要約人向餘下股東提出全面收購建議,同樣作價0﹒043元,某程度上大
股東羅家聖是賤賣堡獅龍。賤賣有多個原因,過去兩年度也是蝕錢,加上大環境經濟差等,想甩
手屬正常。不過,要先留意的是,要約人VC Consumables,是非凡中國的全資附
屬公司,其中非凡中國佔股權80%,其餘20%屬於Keystar,後者全資擁有人是羅家
聖侄子羅正杰,某程度上是益自己人。以作價上,非凡中國是大羸家,能夠以3730萬元
(VC Consumables佔八成),就買了1﹒278億元價值的堡獅龍(其市值
2﹒4億,買入股權66﹒6%,佔80%)。
 
  爛船有三分釘,堡獅龍經營狀況及前景就算不大如前,資產淨值(以去年底計算)仍有
5﹒6億。是次交易交價只是資產淨值的0﹒125倍,似乎平得非常可憐。更可況公司有現金
及銀行結餘2﹒62億元,銀行貸款只是3000萬元。就算中期業績虧損9400萬元,似乎
在財務狀況上仍蝕得起。為何要賣給非凡中國?
 
  做生意有句話「蝕頭賺尾」,最初蝕底不要緊,未來可賺回來才是重要。首先,從股價上看
,羅家聖的一手貨轉到羅正杰手上,可能只餘下兩成。股價收市價是0﹒248元(5月20日
的中午收市)大升66%,即羅正杰間接持有的2﹒186億股份價值已大升至5421萬,當
然原來羅家聖的股份價值是1﹒61億元,在此程度上,羅氏兩叔侄是蝕底的。
 
  當然,作為散戶最關心的,是堡獅龍未來發展。旗下品牌BOSSINI,商標價值不高只
值116萬。不過,其分銷網絡絕對值得留意,集團店舖總數目為1086間。其中,直接管理
店舖287間,其中國大陸佔180間,而特許經營店舖數目驚人,高達799間,其中中東佔
422間,印度佔235間,數量上可不少。非凡中國旗下李寧(02331)雖然擁有
7550個分銷店,惟海外店方面未有官方數字提供,相信也不多。未來,李寧會否透過堡獅龍
的特許經營店網絡發展海外市場呢?相信堡獅龍也會受益。其次,李寧在內地的極大網絡,會否
能幫堡獅龍一把呢?堡獅龍曾在全年業績報告指,中國大陸市場充滿活力和機會,希望擴大發展
中國大陸的業務,致力扭虧為盈。事實上,中國大陸業務收入只佔整體23﹒2%,惟公司去年
淨零售樓面面積增長12%,較公司整體增長4%為高,可見公司管理層也看好內地前景。當然
,BOSSINI未來在產品設計、市場推廣也要努力一下,業務才會有轉機。

  股價方面,在收購消息確定後,公司市值已上升至4﹒26億元,以資產淨值5﹒6億比較
,只是折讓24%,現價值博率不高。假若未來有機會回到折讓四成左右,價值上是值博的。不
求品牌完全起死回生,但求公司再次賺錢,也不算是痴心妄想吧。
《宏滙資產管理董事及投資策略總監 林嘉麒》

【etnet一App通天下】獨家「銀行匯率比較」功能:匯市靚價一眼通,一按直達交易商
,買入賣出好輕鬆!
 
立即下載>>
etnet財經﹒生活App 
iOS    :https:╱╱apple﹒co╱2PCaN4b 
Android:http:╱╱bit﹒ly╱38h135T
 
etnet MQ強化版App 
iOS    :https:╱╱apple﹒co╱2VEjoHl  
Android:http:╱╱bit﹒ly╱32RGk7G)
 
*筆者並無持有上述股份

新型肺炎專輯 - 最新疫情發展和防疫貼士即睇

人氣文章
財經新聞
評論
專題
產品簡介

用經濟通App睇實股價 一按買入/賣出直達銀行或券商App落盤

【etnet一App通天下】獨家「銀行匯率比較」功能 匯市靚價一眼通 一按直達交易商

【健康集氣 友享有賞】疫境自強 第五激 賞Health Smart 「健體強身抗菌禮品包」