《勝算在握》大華繼顯葉國邦：薦買中國人壽、保利物業

　　　　　　　　　　大華繼顯葉國邦：薦買中國人壽、保利物業

　　中國人壽（０２６２８）：集團主營壽險業務，今年首５個月保費收入按年增長１５％，較
銀保監公布同期全行業壽險業務的２﹒８９％同比增長大幅領先，為上半年業績增長建立良好基
礎。
　　而近日內地股債市場投資氣氛明顯改善，至７月２日滬深兩市的兩融餘額增至近１１２００
億元人民幣，為自今年２月以來投資者加重槓桿配置速度較快的階段，資金面推升利好Ａ股，同
時１０年期國債孳息率觸底回升至３厘以上，均有助中人壽各自佔比７﹒７％及約４成的股債投
資錄得更佳的投資收益，成後續盈利增長的上行變數。集團目前的預測Ｐ╱ＥＶ估值不足０﹒６
倍，仍較過去５年平均水平偏低，領先行業的業務增速和回穩的投資環境有望為低廉估值提供重
估空間。
　　技術走勢上，其股價連日來在成交配合下以三支陽燭急升，並一舉重回各主要平均線之上。
股價剛升穿保力加通道上軸，ＭＡＣＤ在０以上牛差擴闊，動力正強。剛除息後提供更佳的入市
機會，故建議現價買入，首目標價２２﹒９元，止蝕價１５﹒８元。（建議時股價：２０﹒１５
元）
　
　　保利物業（０６０４９）：作為內地龍頭發展商保利發展控股的子公司，央企背景給予其穩
定的在管面積增長以及進入公共服務管理業務藍海的機會。自２０１６至２０１９年，保利發展
控股的銷售面積以２５％的複合年增長增加，至去年待售面積仍有８５００萬平方米。鑑於項目
由銷售至入住一般需時兩至三年，故未來兩年來自母公司的新增在管面積增長可期。
　　事實上，保利物業近年新增管理項目增長主要來自第三方，當中以包括特色小鎮、政府辦公
物業、醫院、學校等的公共物業服務為主，去年在此領域的在管面積和經營收入分別錄得
１０５％及１１５％的快速增長。集團作為具備央企背景之中最大型的物管公司，背景加上規模
優勢有助其在爭取公共服務項目佔據領先地位，並有效分散房地產市場的周期性波動風險，值得
市場給予較同業更進取的估值。
　　技術走勢上，其股價自６月初反覆回落，至近日ＭＡＣＤ熊差開始收窄，上日觸及１００天
線支持後現鎚頭轉向訊號，後市重新企穩雙頂頸線後有望回升。故建議突破７７﹒６元後買入，
首目標價９１﹒５元，止蝕價６２元。（建議時股價：７６﹒３５元）
《大華繼顯（香港）策略師　葉國邦》（筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份的任何權益。
）

　　　　　　　　　　正榮金融郭家耀：推薦山東黃金、友邦保險

　　山東黃金（０１７８７）：根據世界黃金協會數據，在投資需求增加的支持下，今年首季全
球黃金需求溫和增長。截至５月底，黃金ＥＴＦ持有量達１﹒００４億盎司，同比增長約四成，
顯示投資需求強勁。美國聯邦儲備局日前議息後宣布，維持聯邦基金利率不變。官員預料
２０２３年前維持零利率水平。美國十年期國債收益率持續低企，美匯指數顯著轉弱，在寬鬆的
貨幣政策及低利率環境底下，預計金價將長期向上趨勢未變。對金礦股而言，最能受惠金價上升
好處的是純上游開採的股份。山東黃金一直通過擴大現有礦山產量及進行併購，帶動整體礦產量
上升。預料今年黃金產量可達５０噸，支持業績增長。早前公司宣布收購金礦項目，交易完成後
將有助提高山東黃金的產量及收益，為估值帶來重估機會。建議買入價１６元，目標價１８﹒８
元，止蝕價１４﹒５元。（上周五建議時股價：１６﹒６８元）

　　友邦保險（０１２９９）：友邦申請將內地分支機構改建為獨資人壽保險子公司日前已經獲
內地銀保監批准，成為首家外資獨資人身保險公司，註冊資本為３７﹒８億元人民幣。過往由於
法例限制，友邦於中國拓展業務面臨不少制肘，令其於中國的版圖只限於北京、上海、深圳等七
個城市。申請獲批後，友邦在中國的發展可望加快，增加分支機構的行動亦將啟動，首批分公司
預料選擇落戶於四川、山東、安徽、浙江、湖北、河南等地。投資方面，過往友邦中國的分支機
構需分別設立各自的投資賬戶，以管理保險資金，現時各分支機構的保險資金可統一投資管理，
令資金可享更大的規模效應，而且可涉足更多的投資資產，有助匹配保單需求，增加公司設計產
品的靈活度。市場憧憬友邦內地業務可加快發展，刺激股價走勢向好。建議買入價７２元，目標
價８５元，止蝕價６５元。（上周五建議時股價：７４﹒７元）《正榮金融業務部副總裁　郭家
耀》（筆者為證監會持牌人仕，沒持有上述股份）