即市新聞

18/09/2020 10:50

《品中資-羅國森》比亞迪(01211)衝破百元又如何!

  《品中資》當市場在估計,哪幾隻股票可以在短期內晉身紅底股行列的時候,今年以來股價
明顯轉強的比亞迪(01211),近日突然爆升,三扒兩撥率先衝破百元大關,晉身紅底股行
列。
  雖然昨日(17日)大市回落,但比亞迪的股價仍然堅挺,續創新高,昨日收市報
109﹒7元。以去年底的收市價33﹒85元計,今年以來,比亞迪股價已經累積升了
2﹒24倍,是二線股中的表表者。
  我相信,這是比亞迪在2002年上市以來,第二段最風光的日子了!資深的股民應該記得
,比亞迪上市以來最風光的日子,應該要數2008年股神巴菲特入股的時候了。
  當時,比亞迪的股價,在短短年半時間內,由不足10元急升至80元左右的高位。經過
12年左右的時間,比亞迪股價才在近期升越當年的高位。到底這12年發生了甚麼事?
  我自己會形容,比亞迪是一隻傳奇兼神奇的股票,因為這隻以充電電池業務起家的公司,在
2003年時突然涉足汽車業。最初的定位是利用自己在電池方面的技術和經驗去發展電動車。
  但比亞迪還未生產出電動車前,內地汽車市場已經出現割價競爭的情況,令到比亞迪的汽車
業務初期出現虧損。市場更深信,比亞迪這位初哥去做汽車是錯誤的決定。
 
*急速擴張曾惹禍*
 
  經過兩年努力,比亞迪的電動車開始為市場接受了。當然,汽車市場的認同,始終不及股神
巴菲特在資本市場對她的認同。
  2008年9月,巴菲特以18億港元入股比亞迪擴大後股本的一成(每股股價8元),才
真正令比亞迪在全球打響名堂。除了股價大幅上升外,比亞迪的汽車銷量也受到刺激。
  不過,正如很多急速發展的企業一樣,當某一個業務發展很快的時候,管理層就會心紅起來
,不斷開展其他業務,令到同一時間出現一個很大的攤子。當本業放慢時,就面對資金和管理的
壓力。
  比亞迪也不例外,當她在汽車行業站穩陣腳後,管理層便想向太陽能電池和太陽能儲電站等
的新能源方向布局,甚至有意進軍光伏領域。當市場的質疑與讚賞還是糾纏不清之際,比亞迪又
計劃進軍家電市場,甚至發展新能源住宅。
  儘管這一切都只是流於理論層面的探討,但已經令公司投入了一大筆科研資金,當汽車銷量
下跌的時候,就出現現金流的問題。2011年是比亞迪最惡劣的日子,先後經歷了經銷商退網
、大幅削減開支,以及裁員等風波。但最致命的其實是產品質素下滑。
  因此,其後兩三年,比亞迪集中內部重組,大幅削減開支。除了節流之外,更調整了電動車
的發展方向,就是從私人市場轉向公共汽車市場,這個策略終於為比亞迪帶來曙光,也是管理層
最英明的決定。
  大家想想就會明白,雖然私家車的數量可以很大,但實際運行時間比較短。一輛私家車,一
天平均運行不到兩小時;但一輛出租車卻可以運行22小時,而一輛公共巴士運行所需的汽油,
更相當於30到40輛私家車的耗油量。
 
*開拓電動公交車扭轉局面*
 
  這個策略挽救了比亞迪免於倒閉,而經歷了2012年最嚇人的業績後(業績倒退九成多,
由賺13﹒84億減少至只賺8000多萬人民幣),比亞迪的經營重拾正軌。
  比亞迪的股價也在2012年前後見了底,但卻始終未能突破10年前的高位。事實上,過
去幾年,比亞迪的新能源汽車業務也經歷行業的跌宕,2015年時電動車市場在政策扶持下,
曾出現爆炸性增長。
  而值得一提的是,比亞迪開發的混合動力車,即是既可用電,也可以用油來行駛的汽車(短
途用電,長途用油),也令她的業績更上一層樓,而全方位開拓公用電動車的策略(除了電動公
交車外,還生產電動的城際客運車、物流車和叉車等),也令比亞迪的汽車業務成功衝出中國。
現時,全球六大洲,43個國家和190個城市都見到比亞迪的電動車。不過,真正的突破,是
在今年才出現,因為比亞迪在今年3月正式量產新一代電池產品,稱為「刀片電池」,重新定義
了新能源汽車的安全標準,大受市場歡迎,目前已經接到大量訂單,預期今年的業績可以大幅增
長,帶動股價節節上升。
  比亞迪的股價已經突破了百元大關,但10年前比亞迪的股價已經見過80元的水平,但原
來,當時的80元已經是一個「顛價」,那麼,今日的百元水平,又是否另一個「癲價」?下次
再談。《經濟通通訊社資深分析員 羅國森》
 
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