即市新聞

25/09/2020 10:08

《品中資-羅國森》比亞迪(1211)有點虛,阿仔更踏實

  《品中資》上日提到,今年以來,除了打正旗號的科技股表現突出外,我形容是半科技,兼
半實業的電池和電動車生產商比亞迪(01211),原來也是今年以來的明「升」股之一,令
很多人都跌了眼鏡。
  比亞迪之所以成為今年以來的明「升」股,主要原因是她推出了新一代的電池產品,稱為「
刀片電池」。該電池重新定義了新能源汽車的安全標準,大受市場歡迎,目前已經接到大量訂單
,預期今年的業績可以大幅增長,帶動股價節節上升。
  比亞迪股價上周突破百元大關,雖然本周大市轉弱,但到昨日(24日)為止,比亞迪仍能
守住「紅底股」行列,持續強勢。
  不過,我作為一個見證比亞迪股價10年前已曾見80元的小投資者,今次再目睹她升破百
元,真的沒有太大興奮。
  當然,我在幾年前已經沽清比亞迪,且一直未再持有,兼把它剔出監察名單,也可能是沒有
感覺的原因之一。
  但說實在,10前的比亞迪,跟今日比較,確實成長了不少。單是管理層能夠汲取早年野心
過大的教訓,兼且改轅易轍,把發展電動車的焦點改為公共汽車,而非私家車,令到公司轉危為
安,更造就今次的「刀片電池」世代,絕對應記一功!
  因此,今日比亞迪的百元水平,應該不是另一個「癲價」,但當我重新將比亞迪列入監察名
單後,我發覺,如果要買,我寧願買她的兒子比亞迪電子(00285),因為比亞迪這個阿媽
似乎還有點虛(好處是有更大想像空間?),但阿仔則更踏實。
 
*比亞迪電子接到大單*
 
  無獨有偶,比亞迪電子的轉捩點也是在今年出現;那就是,她接到了來自北美市場一位大客
戶的訂單!
  我翻看比亞迪電子公開的資料,原來一直都沒有透露何謂「北美大客戶」,但分析員和記者
們都相信,這個大客就是蘋果公司,有關訂單就是新一代的iPad。
  我即時想起,比亞迪的其中一個股東是股神巴菲特,在股神的投資名單中,比亞迪可能微不
足道,但蘋果卻是股神最大投資,也是股神現時的持股中,賺最大利潤的一項投資。如果股神賣
個順水人情,跟蘋果公司說項,比亞迪電子能夠接到蘋果iPad的訂單,應該不會太難吧(純
屬個人猜測)!
  其實,早年的比亞迪電子,只是一家手機零部件供應商兼組裝商,是一隻傳統工業股,但經
過10多年的發展,也配合近年智能手機、智能穿戴、電腦、物聯網、智能家居、機器人、無人
機、電子霧化和醫療器械等電子科技的飛躍發展,現時已躋身全球領先的電子製造企業,可以為
客戶提供產品研發、創新材料、零部件、整機製造、供應鏈管理和物流等的一站式服務。
  當然,現時的比亞迪電子仍然是一隻工業股,但她確實也升了「呢」,雖然級數仍不及瑞聲
科技(02018)和舜宇光學(02382),但她的增長可能是剛開始,未來可能還有兩至
三年高增長期,而且,估值比上述兩隻手機設備股便宜,因此,我寧願博比亞迪電子這個仔。
  「集團業務已進入新一輪的高速增長周期。集團不僅在安卓系產品的龍頭地位不斷得以鞏固
,市場份額持續提升,而且已經進入北美大客戶的核心產品線,未來業務將高速增長。」這是比
亞迪電子今年中期業績報表中,管理層分析的其中一段節錄。
 
*還有幾年高增長期*
 
  我認為,這絕對是管理層的「貼士」,這也難怪,比亞迪電子的股價,主要升幅是從今年6
月之後,大約從15元起步,以昨日收市報36﹒6元計,累積升了一倍半左右。
  回看比亞迪電子的2020年中期業績,營業額314億元(人民幣.下同),增長三成半
,但盈利則大幅增長3﹒3倍至24﹒7億元(比母公司比亞迪的16﹒6億還要多),主要得
益於毛利率大幅提高,由去年同期的6﹒66%,上升近7個百分點至13﹒06%。
  以上半年每股盈利1﹒1元推算,只要下半年維持這個金額,今年的預測市盈率仍是15倍
左右,比起瑞聲和舜宇的24倍低很多,因此,她的吸引力在今明兩年應該優於其他工業股。
  我決定棄母要子,逢低收集這隻比亞迪電子。不過,我必須指出,此股始終是一隻工業股,
她的業務周期性頗強,股價升到某一水平,就有可能大幅調整,她的同行瑞聲和舜宇就是最好的
證明,大家必須小心。《經濟通通訊社資深分析員 羅國森》
 
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