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22/02/2021 17:15

《師傅教路-黃瑋傑》水泥估值有望修復,可入海螺水泥或華潤水泥

  《師傅教路》水泥股近日開始展現升勢,海螺水泥(00914)和華潤水泥
(01313)昨日均創出月內新高價。有報道指長三角沿江地區熟料價格提前上漲,反映水泥
行業景氣回升。根據數字水泥網的消息,自2月19日起,長三角沿江地區熟料偵格迎來春節后
第一輪上漲,上調幅度為每噸30元人民幣,並且是歷年提價最早的一年。據市場人士指出,此
次超預期提前上漲的原因包括:節前外來熟料進入量大幅減少,粉磨站庫存較低,而春節前後華
東地區各大企業熟料庫存量只有40%左右,相對偏低。需求方面,受「就地過年」政策和天氣
回暖較早因素影響,下游施工節奏料將快於往年,進而帶動需求提早復甦。春節過後,粉磨站繼
續備貨,推動熟料和水泥價格恢復性上調。

*海螺水泥建議買入價50元,華潤水泥建議買入價9﹒5元*

  2020年,全國水泥產量為23﹒77億噸,同比僅增長1﹒6%。上半年受新冠疫情影
響,水泥平均價格同比下降2﹒6%,行業利潤總額同比下降3﹒6%,因此引發行業「殺估值
」調整。以海螺水泥和華潤水泥為例,歷史市盈率都介於6至8倍之間,處於歷史低位區間。隨
著今年第一季度水泥價格將出現超預期上漲,並明顯高於去年同期疫情期間水平,水泥估值有望
實現進一步修復。
  於截至2020年9月30日止首三季度,海螺水泥實現營業收入1239﹒8億元人民幣
,同比增長11﹒94%;股東應佔淨利潤為247億元,增長3﹒79%,均優於行業平均水
平。建議買入價50元,目標55元,止蝕位48元。
  至於華潤水泥,去年首三季度實現營業收入272億港元,增長1﹒8%;股東應佔淨利潤
為73﹒9億元,增長27﹒6%﹒建議買入價9﹒5元,目標11元,止蝕位8﹒8元。
《輝立證券董事 黃瑋傑》(筆者沒有持有上述股票)

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