《投資特寫》俄烏戰事加劇物價升勢，迫使歐美央行加息抑通脹，從而引發全球經濟「大重
置」（Ｔｈｅ Ｇｒｅａｔ Ｒｅｓｅｔ）。亞洲相對遠離歐洲衝突，通脹相對溫和，區內貨幣
政策偏向寬鬆，經濟隨中國內地解封逐步重啟，似乎已率先佔據相對優越的位置。
無論是地理位置，還是經濟層面，亞洲大部分國家均遠離地緣衝突風眼。商品價格持續上揚
，亞洲不少地區雖感受到壓力，但區內部分國家可利用加息以外的手段控制通脹，個別國家如中
國及日本的通脹水平更遠低於歐美等已發展市場。
歐美被迫收緊貨幣政策之際，通脹相對溫和的亞洲，仍保持偏寬鬆的金融環境，其中日本央
行維持超寬鬆貨幣政策，人行則有望於下半年加大寬鬆力度。近月中國內地解除封鎖，經濟活動
現初步反彈跡象，寬鬆的貨幣及財政政策有望產生預期效果。
其餘的亞太地區亦正以其他方式重啟經濟，如日本、東南亞，以至澳洲均逐步放寬旅遊限制
。貿易是亞洲另一值得關注的領域，美國正考慮降低對中國內地商品徵收的關稅，同時今年已推
出區域全面經濟夥伴關係協定（ＲＣＥＰ）及印太經濟框架（ＩＰＥＦ）。
鑑於歐洲陷入衰退的機會增加，美經濟前景亦受挑戰，反觀亞洲則有望受惠於中國內地經濟
重啟，於「大重置」佔相對有利位置。因此，對比歐洲，我們更看好亞洲股市，並認為中國未來
３至１２個月的基本因素、估值及技術因素正面，中國離岸及境內股份表現可期。對風險投資者
而言，亞洲高收益債帶來潛在機遇，中國債券似乎同樣較其他市場吸引，我們短期內對中國政府
債券持中性看法。
然而，亞洲也面臨一系列風險，包括能源和糧食危機、消費模式急速轉變、中國內地消費復
甦或放緩，及疫情的不確定性。由於日本經濟既受惠於中國內地復甦，又可避開部分中國市場風
險，加上我們預料日企今年盈利將普遍優於預期，投資日股將有助分散風險。而其他央行續加息
，亦將利好日本政府債表現。
《富達國際香港分銷業務總監 潘恩美》
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