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21/11/2022 08:11

《缸邊隨筆-石鏡泉》中國的下半場

  《缸邊隨筆》二十大人事落定,新人事會有新作風嗎?看來有。因為這個新作風可能在今年
3月,已部署了。
 
  今年3月國務院副總理劉鶴主持了個國務院金融委會議,研究該時的當前形勢,並於3月
16日於新華網發表了公告。筆者認為內中重點有六,如下:
 
  1﹒ 貨幣政策要主動應對,新增貸款要保持適度增長。
 
  2﹒ 關於房地產企業,要及時研究和提出有力有效的防範化解風險應對方案,提出向新發
展模式轉型的配套措施。
 
  3﹒ 關於平台經濟治理,有關部門要按照市場化、法治化、國際化的方針完善既定方案,
堅持穩中求進,通過規範、透明、可預期的監管,穩妥推進並盡快完成大型平台公司整改工作,
紅燈、綠燈都要設置好。
 
  4﹒ 關於香港金融市場穩定問題,內地與香港兩地監管機構要加強溝通協作。
 
  5﹒ 積極出台對市場有利的政策,慎重出台收縮性政策。對市場關注的熱點問題要及時回
應。凡是對資本市場產生重大影響的政策,應事先與金融管理部門協調,保持政策預期的穩定和
一致性。
  
  6﹒ 金融機構必須從大局出發,堅定支持實體經濟發展。
 
  六個重點,歸而為:鬆銀根、慎收縮、防風險、撐香港。
 
  中央這盤肯定是要活經濟,不過在3月17日美儲局猝然加息並愈加愈烈,市場眼球就被引
往望息,反對國務院金融委的研究及應對方案忽略了。
 
  在這國務院金融委會議之後,國內就有些「話將來」的言論出來,其一是黃奇帆向一個傳媒
講了未來五年、10年中國房地產的走向。筆者亦已報道過了,而近日中央所推出的救內房政策
,基本上是如黃奇帆所言的。內房之外,其他經濟領域在未來五年、10年又會怎走?哈,估唔
到。
 
  國內有些媒體在今年3月,國務院金融委會議之後亦有文章「估測」、「估測」。這類文章
在事前不會有太多人留意,到政策、事件出現了,才會有人驚訝,筆者整理下,如下:
 
  有傳劉鶴主持國務院金融委員會內部會議,研究當前形勢,提及「資本主義無序緊縮」。至
於房地產企業,委員認為,要及時研究及提出有力、有效的防範化解風險應對方案,提出向新發
展模式轉型的配套措施。
 
  有人解讀為:房地產依然是支柱產業,必須穩住,國家隊可以進場,收購兼併,由政府回購
部分庫存房屋,高端做「人才房」,中低端做「用戶」、「新市民」(即原籍不在當地,卻因工
作或就學等原因來到個別城市的人)的「保障房」。
 
*「下半場」打法不一樣*
 
  不過,有人就認為,現在是目前中國經濟轉折點:之前(1979至2019年)屬「上半
場」。其間2000年,透過加入世貿(WTO),中國邁向世界,但「上半場」已完結,「下
半場」的打法可以不一樣。
  
  世界不斷在變,而疫情加快了淘汰,也加快了創新。「上半場」的賺錢方程式:收入來自資
本增長不再;「下半場」的收入則來自營運增長。所謂「資本」包括:土地、樓房,各種資源和
礦產,乃至廠房等,那是可以讓人「坐享其成」的工具。
 
  「上半場」的方程式有其存在意義。在一個國家經濟發展的初期,它可以盤活整個社會資本
,如加上槓桿效應,便可帶動經濟發展。任何一個國家,乃至一家企業或個人,想加速發展,都
必須解決資本累積問題,有人把它比喻為「跑馬圈地」的過程。
 
  「跑馬圈地」只要馬力(生產力)充沛,跑得夠快,「圈地」(發展成果)就會多,但這做
法卻屬「野蠻生長階段」。這種粗放式發展會帶來兩大紅利:人頭紅利,受惠的是製造業和房地
產,以及流量紅利,受惠的則是互聯網。
 
*創造價值便受歡迎*
 
  有人指出,中國經濟增長是「先資本,後運營」的格局,並已由以前的資本驅動,轉為現在
的運營驅動。「上半場」只要膽大、不擇手段,熟悉「套路」,便容易成功。不過,「下半場」
是市場訊息高度對稱的年代,中間環節愈來愈少,而且競爭激烈,也沒有門檻,資本根本無處投
放。不管國家、城市、企業或個人,都須靠管理,精耕細作,真正「煉金」。
  
  今時有些企業市值雖高,利潤卻低,須變賣家當度日,最終必會消亡;現在企業須講求嶄新
經營,產品及內容填充,有血有肉,才有機會成功。有人說:「工具會留給善用它的人,而價值
思想就留給富貢獻精神的人。」只有用心做產品、內容、服務,能創造價值的人才會更受歡迎,
社會也將愈來愈公平。
 
  在「下半場」:個人短期拼機遇,中期拼能力,長期拼人品;企業短期拼營銷,中期拼模式
,長期拼產品及服務;城市短期拼政策,中期拼人口,長期拼服務,即是公共服務的能力,包括
醫療、教育、交通、福利等範疇上的辦事效率,這些都將決定城市的長遠發展。
 
  「勤勞致富必久遠,投機取巧必招災。」似是老生常談,但所謂競爭其實是人品和產品的競
爭。粗放型的發展進程帶來了粗鄙,只看短期利益的風氣,許多人只求「撈一把就走」,但依靠
運氣賺來的錢,始終會因實力不濟而輸掉,財富由是得以轉移。因財富同樣是只留給智商配得上
它、可以駕馭它的人,龐氏騙局,代幣訛詐,不已說明了一切?
 
  一言括之,中國未來五年、10年,求質、不求量,撐死膽大的日子已過,風口亦已少了。
之前站在風口被吹了上天的豬,將會一隻一隻摔下來,要不跌死,變做飛天豬啦!
《資深投資者 石鏡泉》
  
  投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。
 
*《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章,相關內容屬作者個人意見,並不代表《經濟通》立
場,《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

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