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20/03/2023 11:25

【騰訊預測】騰訊去年料少賺6%,視頻號添貢獻遊戲廣告前景看俏

  《經濟通通訊社記者趙嘉駿20日報道》騰訊(00700)將於本周三(22日)公布去
年第四季及全年的業績。綜合市場預測,騰訊去年第四季非通用會計準則(Non-GAAP)
純利料介乎250億至428億元(人民幣.下同),中位數為301﹒99億元,較2021
年同期增長約21﹒4%;季度收入預測中位數為1439億元,按年微跌約0﹒2%。全年集
團Non-GAAP純利中位數料為1158﹒91億元,按年減少6﹒4%。
  各大行雖看淡騰訊上季的業績表現,但經歷行業大規模整改、遊戲版號重新發放、內地防疫
政策轉向等,長遠卻預期騰訊視頻號高速發展、國內外遊戲收入回升以及疫情復常後利好金融科
技業務,部分大行已於月前調升騰訊的目標價。當中,花旗較牛看496元;其次是瑞信和富瑞
,目標價分別為461元和456元;摩根士丹利和摩根大通亦給出450元和410元的目標

 
*上季業績料不會令人鼓舞,遊戲收入前景趨明朗*
 
  摩通在今年1月的報告已明言,由於遊戲玩家支出表現疲弱、娛樂╱廣告變現能力下降,以
及內地重新開放後,線下活動(如支付、雲業務等)受到影響,騰訊去年第四季業績料不會令人
鼓舞,但對該股股價展望仍保持正面,相信季度業績對短期的股價影響有限,預期未來的上升動
力將來自於市場的重新評級以及正面對的盈利修訂。摩通強調,看好集團的成本優化工作,認為
其盈利能力改善將延續至今年。
  富瑞預期騰訊上季總收入按年升0﹒5%至1449億元;Non-GAAP純利按年增長
19%至約295億元。該行看好第四季視頻號表現達營運指標;整體線上廣告料錄按年增長;
海外遊戲收入料按年升幅跑贏國內遊戲收入。總廣告收入料按年升4%至223億元。金融科技
及企業服務業務收入則料按年升3%。
  不過,富瑞重申,對騰訊2023年各板塊復甦看法正面,認為廣告市場份額維持正面,卻
注意到《王者榮耀》在春節期間iOS收入將按年增長約26%,預期今年移動遊戲在國內和海
外市場的總收入料按年增長6%。
 
*視頻號成未來增長關鍵,或促騰訊獲重估*
 
  摩根士丹利相信視頻號的變現、遊戲國際化和產業互聯業務均是騰訊今年的增長驅動因素,
帶動2022-25年非通用會計準則純利年複合增長率達23%。視頻號更是集團未來2-3
年增長關鍵,料其市場佔有率提升將推動進一步的價值重估。  
  大摩預期,視頻號廣告收入將由去年的20億元人民幣增至2025年的500億元人民幣
,廣告量的eCPM值(每千次展示可獲的廣告收入)錄持續增長,用戶使用時長和電商變現或
進一步提升,估計集團在2022-25年的廣和收入將錄年複合增長率18%,高於行業平均
11%的水平。該行上調騰訊2023至2025年的收入預測1%,調升經營溢利和純利預測
分別1%-3%和1%-2%,主要受更高的廣告收入和毛利率所帶動;重申騰訊的遊戲和廣告
業務迎來反彈,是該行在中國互聯網板塊中的第二選擇。

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