《創富理財－龔俊樺》美股季績簡評，高增長科技股未來可部署

　　《創富理財》上周美國公布了４月份消費者物價指數（ＣＰＩ），按年升４﹒９％，大致符
合市場預期，上月則升５﹒０％；按月變動因能源與商品價格反彈而由０﹒１％升至０﹒４％。
核心通脹仍然高黏性，核心物價月增率一直維持在０﹒４％之上，可幸的是權重最高的居住成本
終於按月降溫，預計年增率不久後將稍為降低，並成為核心通脹下降的主要驅動力。另外必須注
意的是聯儲局更在意的是核心個人消費支出平減指數（Ｃｏｒｅ　ＰＣＥ）而非核心ＣＰＩ，當
中勞工成本權重佔Ｃｏｒｅ　ＰＣＥ達３６％，考慮到勞動市場還是過熱狀態，下半年ｃｏｒｅ
　ＰＣＥ或僅能呈現溫和下降，聯儲局很難展開減息。
　
＊指數成份股季度業績整體勝預期＊
　
　　美股市場方面，美國標普５００指數中已經有８５％的公司公布了第一季營收表現，整體來
說表現十分出色，實際每股盈利（ＥＰＳ）高預期的公司數量及高出的幅度都是高於十年均值。
已公布的公司有７９％的實際ＥＰＳ高於預期，高過於７７％的五年平均值和７３％的十年平均
值。而高過預期的幅度上季平均是７﹒０％，高於十年均值６﹒４％，但仍低於五年平均的
８﹒４％。在十二個行業分類比較，仍然以能源類表現最好，有９０％公司的每股盈利是高於預
期，主要是在第一季時油價仍然在７５至８０美元。其次是資訊科技分類，有８８％的公司高於
預期，過去一季很多科技公司都不斷栽員，成本大幅控制下也令盈利表現理想。
　
＊公司營收明顯勝預期；公用股跑贏大市＊
　
　　在營收方面，標普５００指數公司中有７５％的實際營收高於預期，高於五年均值的６９％
和十年均值的６３％。總體而言，公司報告的營收比預期高出２﹒７％，高於２﹒０％的五年平
均水平和１﹒３％的十年平均水平。營收增長整體勝預期反映第一季消費者沒有因預期經濟衰退
而減少消費。在行業分類方面，表現最好的行業是公用股，這代表公用股的營收仍然與通脹掛勾
。
　
＊第二季盈利指示反映公司對前景仍樂觀＊
　
　　讀者除了要留意美國公司上季業績外，公司對第二季訂出的盈利指引也不容忽視，我們除了
可以計算公司估值外，更從中可以了解管理層對前景的看法。當中７９家公司發布了今年第二季
度的每股盈利指引。在這７９家公司中，４４家發布了負面ＥＰＳ指引，３５家發布了正面指引
。負面指引的公司佔比為５６％，低於５９％的五年平均值和６６％的十年平均值。從正負面比
例而言，公司對經濟前景仍然頗樂觀。美聯儲暗示暫停加息，而降息預期又繼續在市場發酵的話
，投資者今年未必適宜太保守，部份營收同盈利屬高增長的科技公司可以考慮部署。大家可以作
一個資產平衡的配置，從而避免錯失潛在回報。
《凱基亞洲研究部分析員　龔俊樺》
　
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