全球經濟放緩之際,環球央行實施貨幣政策正常化,收緊流動性,為明年金融市場調整添壓,令投資者忐忑。中美日內有重大會議,可預示明年經濟走向,將成投資者的指路燈。
環球經濟放緩 資產市場添壓
國際結算銀行(BIS)發表季度報告,指近月環球金融市場震盪只是序幕,是環球央行幣策正常化觸發的拋售潮,疊加貿易緊張和外圍政治不明朗,料明年環球資產市場調整續來。
金融市場下半年震盪頻仍,底因有二。其一,環球流動性持續收緊。儲局第三季起將減買債規模增至每月400億美元,抵銷歐央買債300億歐元之餘,首次出現每月淨收水58億美元。到第四季,儲局減買債500億美元,而歐央只買債150億歐元,每月淨收水擴至329億美元。故環球股市在第四季大跌,時間上恐非巧合。隨着歐央下月停買債,儲局縮表規模不變,環球資金將進一步縮減,股市受壓更大。
其二,環球經濟放緩。美國第三季GDP增長3.5%,比上季回落0.7個百分點,近月債息倒掛,都反映經濟見頂,預示衰退將臨。中國11月出口和消費增速大幅放緩,經濟下行壓力增加。歐元區12月PMI跌至四年來低位的51.3,第四季經濟增長或減慢。
國基會(IMF)早在10月時已將今明兩年環球經濟增長由3.9%下調至明年3.7%,美國由2.9%調低至2.5%,中國則由6.6%下調至6.2%,歐元區由2.2%下調至1.9%。環球經濟減速令明年市場受壓更大。
油價下跌導致美歐11月通脹放緩,並有下行壓力,通縮風險增加。疊加多項不明朗因素,如中美談判能否在明年3月1日前談出成果?英國3月底會否硬脫歐?這些因素都是各國央行無法控制,故紛看淡明年經濟前景,令投資者忐忑資金該何去何從。
環球經濟下行,各國央行收緊銀根,資產市場無疑受衝擊,本周有兩個關鍵會議,將為投資者預示更明確路向。一個是周三儲局議息,會後發表的加息路徑預測,可預示儲局明年會否暫緩加息。另一個是中央經濟工作會議,將為明年經濟政策訂定方向。
儲局或緩加息 中經會料出招
中美博弈,衝擊環球經濟,為穩住經濟,相信都會採取必要手段。儲局若暫緩加息,短期料可刺激美股反彈,亦印證美經濟放緩;而中國為刺激下行的經濟,料將進一步放寬幣策和推更積極財策,令投資者短期有方向可循,緩減大市波動。
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