市場早前過度期待儲局減息,投資者認為本月將一次過減息半厘的預期,被剛公布的就業數據戳破。惟市場現時仍估計儲局將連續減息兩次,此在美國經濟數據不差之下,仍是樂觀得太早。
美國上周五公布最新就業數據後,美股聞聲下跌,此非數據欠佳,剛好相反,是數據勝預期,向早前對儲局本月不但會減息、更可能會一減就減半厘的期望,潑了冷水。
經濟數據不差 避嫌總統干預
在數據公布前,聯邦基金利率期貨反映,本月減息四分一厘的機會達74.5%,減半厘的機會亦達25.5%。在數據公布後,減半厘的機會已急跌至1.5%,市場期望大步放水的算盤很可能打不響,美股遂回軟。
本月難減息半厘,那四分一厘呢?目前顯示機會仍高達98.5%,即市場幾乎一致認為儲局本月必將減息四分一厘。惟此亦不無風險,其一,美國經濟數據並不支持減息。雖然通脹數據弱於預期,似乎提供減息空間,但上周五公布的非農業新增職位達22.4萬個,遠高於預期的16萬與5月的7.2萬個,新增職位分布亦相當全面,如專業職位、醫療護理、運輸及倉庫、建築、製造業等。
如看最新經濟領先指標,製造業和服務業採購經理指數(PMI),6月不但都續在榮枯綫即50以上,反映繼續擴張外,亦都高於預期與5月數字。此顯示經濟前景較外界原估計樂觀。
其二,美國總統特朗普繼續不斷施壓儲局減息,最新行動是又試圖加插支持減息者進入儲局理事會。在特朗普明目張膽試圖干預下,儲局要保獨立形象,便更需要緊跟數據來作貨幣政策決定。
因此,雖然儲局上月議息會後聲明放鴿,為減息作預期管理,但在經濟數據未顯示急需下,儲局本月是否一定減息?當然,若儲局因應經濟數據未差惟已放慢,加上特朗普四處點起貿戰火頭,本月先減四分一厘不算無理;但儲局本月謀定後動而不減息,待下次議息會議即9月時才減息,亦合理、合乎經濟數據。
若連環降利率 勢損獨立形象
至於聯邦基金利率期貨反映,本月減息四分一厘後,9月再減四分一厘的機率達74.3%,則明顯再度過於樂觀。因若未來一兩個月經濟數據不明顯轉差,儲局卻連續減息兩次,勢被外界形容為向特朗普投降,此絕非儲局願見。究竟儲局會否連環減息,最實際還是觀察經濟數據的走向。
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