人民幣兌美元滙率昨再一度升穿7算，因市場憧憬中美快將簽署首階段貿易協議，惟中國經濟仍在尋底，疊加美國總統特朗普反覆善變，故人幣短期有望窄幅上升，中期則貶壓難消。
人幣反彈回升 連日試穿7算
人幣中間價昨高開305點子後，在岸價和離岸價迅即升穿7算，之後升幅收窄，最終在岸收報7算左右。美8月初宣布對華3,000億美元商品加徵關稅後，人幣迅速跌穿7算，到9月初跌至約7.2低位，其後中美恢復談判，人幣反彈，迄今累升2.67%。人幣回升底因有三。
其一，中美有望本月達成首階段貿易協議，此是雙方各取所需，特朗普急需政績，只要中國多買美國農產品，他便可向農民基本盤交代，增加連任勝算；中國則換取時間來穩經濟，在貿戰不但暫免升級，且部分關稅可能撤銷，可令中國出口回升，那要讓人幣貶值來提振出口的壓力便大減。
其二，滙率盛傳是貿易協議的一部分，相信美國會表明不容中國以人幣貶值來提高出口競爭力，北京亦力爭要美國取消將中國標籤為滙率操縱國，人幣很可能在默許下適度升值。
其三，儲局連續三次減息，令中美十年期債息息差，由7月底減息前的1.12厘，擴闊至現時1.41厘。環球央行紛紛減息，負息債券當道，令中國債券變得更吸引，吸引外資流入買中國國債。再加上美滙自9月底見頂回落，迄今累跌1.56%，都紓緩人幣貶壓。
中國經濟疲弱 或需加碼放水
人幣現時出現反彈，連續兩天試穿7算，皆因市場情緒由8月時就中美貿戰過度悲觀，轉為樂觀。惟投資者對人幣後市須審慎，因中美就算簽署協議，雙方進入蜜月期，但接下來的第二階段談判涉及結構性改革，如國企補貼，中方難以讓步，加上特朗普性格反覆無常，會否因選情變化、國會彈劾調查對他不利而再打中國牌，令貿戰再橫起波瀾？
更重要是中國經濟放緩，第三季GDP增長僅6%，創27年新低，國際貨幣基金組織（IMF）將中國明年經濟增長預測下調至5.8%，反映經濟下行壓力非常大，加上債務問題，內地貨幣政策有需要進一步傾向寬鬆，再降準等恐難以避免，甚至可能變相減息，在在都將令人幣貶壓難消。
因此，人幣目前雖受樂觀情緒帶動而反彈，短期或會在7算水平反覆上落以至略升，中期卻將受上述兩大因素所掣肘。
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