經濟日報社評

2014-07-29 07:49:37

A股動力 內地游資重於經濟

  內地股市昨升逾2%,並助推港股。經濟穩利好A股實僅藉口,因A股與經濟表現往往非同步,至於滬港通更是流向不明的遠水。內地股市能否續升,關鍵看多少氾濫內資棄樓取股。
 
炒滬港通與穩經濟 藉口居多
 
  上證指數昨急彈2.4%,滬深股市成交額更由上周五約2,200億元(人民幣.下同),大增至昨天的3,300億元。皆因有消息指滬港通將在10月中「開車」,且數據顯示內地經濟趨穩,或有利A股,亦利港股。惟這些應是藉口居多。
 
  其一,滬港通對A股影響難料。港交所昨澄清,滬港通未有確切開通日期。就算如傳聞般在10月中開通,但到底是更多外資流向估值便宜的滬股?還是更多內資流向高質港股,加劇A股沽壓?此刻實難逆料,故說滬港通利A股,仍言之尚早。
 
  其二,經濟縱好,A股未必好。上周公布的滙豐內地製造業採購經理人指數(PMI)初值創年半新高,市場憧憬經濟趨穩有利A股。惟過去三、四年內地經濟續保平穩較快增長,每年增長平均近8%,增速居全球前列,但A股表現往往是叨陪全球主要股市最後幾位,A股並非經濟晴雨表。
 
  其實最影響A股的關鍵因素,是有多少資金願流向A股。在內地外滙管制仍嚴、合格境外機構投資者(QFII)等配額有限下,外資要投資中國概念,多來港炒中資股,或買賣在港上市的A股交易所基金(ETF)等,對A股直接影響有限,最決定性的是多少內資願入內地股市。
 
  內地並不缺資金,反而游資極濫,如內地存款總額高達117萬億元,遠高於滬深股市總市值約25萬億元。惟天量內資卻捨A股,除因上市公司惡意圈錢、坑害股民等積弊難改,嚇走股民,更因內地不乏其他回報更高的投資,大舉吸走游資,如四、五年前狂炒農產品,以至近年有升無跌的樓市,獨A股「缺水」而波瀾不興。
 
  然而,農產品炒作早已偃旗息鼓,今年內地樓市更大吹冷風,上半年商品住宅成交僅約2.56萬億元,較去年同期大減近一成,就算中央稍鬆樓控,內地樓市見頂已成市場共識。天量游資苦無出路,會否續捨樓取股?近期A股上揚則有此苗頭。
 
游資會否由樓轉股 看成交額
 
  這一波A股升勢能持續多久、升得多高,滬港通、經濟數據,以至內地股改進展會有一定影響,更關鍵是看有多少資金尤其內地游資,在沒更好投資下轉炒市盈率低的A股,投資者要捕捉A股動向,關鍵便要緊盯A股成交額此一重要指標。

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