聯儲局公布3月份議息會議紀錄，除加息外，還討論縮減資產負債表（簡稱縮表，即收回透過量寬向市場注入的資金），原因應是通脹達標，股市虛高，且主席耶倫明年離任，為有始有終，除啟加息步伐，還掀減債序幕。
通脹已達目標 量寬谷起股泡
儲局認真討論縮表，底因應有三。其一，2月份個人消費開支平減指數為2.1%，已超儲局所訂2%通脹目標，且全民就業，外界認為退市條件早已存在，部分估計今年將共加息4次，但只加息仍不夠，因2008年實施量化寬鬆時，除大幅減息外還大印鈔票，導致多了3.7萬億美元流入資產市場，尤其股市。
其二，部分熱錢流入美國股市，推高美股，令現時美股估值過高，19倍的市盈率已是近8年高位，加上美國經濟活力持續增加，若沉澱在資本市場的3.7萬億美元量寬資金活躍起來，或會變成惡性通脹推力。
儲局有必要做好預期管理，向市場溝通將逐步收回這筆資金，以免對金融市場造成重大震盪。與會理事討論到逐步減少債券到期再投資、一次性全面停止再投資的利弊，普遍認為全面停止再投資，比較容易跟市場溝通，也能讓縮表規模更快恢復正常；但對縮表時間和速度未有共識，只強調應是循序漸進及可估計，以及看經濟和市況而定。
耶倫冀有始終 免蹈格老覆轍
其三是政治因素，耶倫任期明年屆滿，希望善始善終，以免重蹈前主席格蘭斯班英名盡喪的覆轍。格蘭斯班任內任由股市泡沫大脹來製造榮景，泡沫在他離任後爆破，沾上惡名。
熱錢造成美股泡沫，儲局理應一早收緊寬鬆貨幣政策，耶倫直至2015年才啟動量寬後首次加息，迄今已加息3次，但因市場資金氾濫，以致股市泡沫愈來愈大，為免變成第二個格蘭斯班，她須考慮收拾殘局，將幣策正常化。
即使現仍不知儲局何時收水？收水規模又有多大？但至少耶倫已踏出第一步，那即使收水終未能預防泡沫爆破，她已可歸咎於總統特朗普新政壞事。
隨着儲局開始講縮表，香港投資者也需考慮如何應對，因為在美國量寬下累積有1,300億美元資金流入本港。正如8年多前全球央行大印鈔票是前所未見，大家當時也預計不到會把股市和樓價推到這麼高，現在美國即將收水，對市場造成多大衝擊實難逆料，故投資者需有所準備，做好風險管理，才能趨吉避凶。
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