經濟日報社評

2017-08-16 07:51:23

金融去槓桿見功 M2放緩無損經濟

 

  內地廣義貨幣(M2)增長已連續6個月放緩,令人擔心經濟是否轉差。惟M2雖減速,社會融資續理想,反映金融去槓桿之餘,實體經濟不乏資金運轉,故中央仍會加力去槓桿。

 

表外融資收縮 社會融資續穩

 

  內地昨公布7月M2按年增長僅9.2%,不但低於預期9.5%,再創歷史新低,更是連續6個月放緩。再加上近日公布的7月經濟數據反映,消費、投資與出口三頭馬車都減速,難免令人擔心經濟走向,以至中央是否應調整調控政策。

 

  然而,現時M2減速,實屬中央去金融槓桿取得的成果。內地在金融海嘯後大舉投資、大鬆銀根谷經濟,出現外界所謂貨幣超發,其中一個隱患就是金融槓桿,尤其不少銀行通過表外等業務迴避規管,令影子銀行等問題日益嚴重,M2高增長正是其中一個病徵。

 

  中央現時力行去槓桿防風險,金融去槓桿正是重點之一,既要求銀行將一些表外業務轉回表內,亦打擊銀行表外業務,令表外融資處於收縮狀態,由其導致的存款包括企業存款增長隨之放緩,便直接令M2呈現減速。

 

  關鍵問題是銀行表外活動與M2減速,有否令實體經濟得不到足夠資金運轉呢?從人民幣貸款增長與社會融資增長勝預期,如7月新增人幣貸款增長8,255億元,高於預期的8,000億,7月社會融資規模增量1.22萬億元,高於預期的1萬億元,實體經濟應仍獲金融足夠支援,人行更指箇中反映的,是金融效率的提高。

 

提升金融效益 有利「去虛務實」

 

  金融效率提高的其中一個反映,是銀行呆壞帳減少,盈利上升,如建行(00939)昨指截至6月底的新增不良貸款比率較首季微跌。分析員亦普遍估計,受惠不良貸款或已見底,四大銀行第二季盈利可望改善。而從宏觀來看,當M2持續減速,內地首兩季經濟增長都能保持在6.9%。

 

  至於M2放緩是否像人行所指已成新常態,則尚難定論,但短期很可能繼續此態勢,主因是金融去槓桿既未對經濟造成負面影響,看來更提升了金融效率,有利「去虛務實」,內地自會繼續大力落實國家主席習近平定下的去槓桿、實際穩中偏緊的貨幣與金融政策。

 

  變數在於外圍環境,究竟7月份出口增長下跌是個別情況?美國啟動301調查後會否打貿易戰?美朝會否玩出火?除非事態有變,中央才會考慮放鬆貨幣政策救經濟,否則仍會持之以恒去槓桿、防風險。

 

【你點睇】美眾院通過法案,香港駐美經貿辦恐遭關閉,你是否支持中方對此作出強烈反制?► 立即投票

人氣文章
財經新聞
評論
專題
專業版
HV2
精裝版
SV2
串流版
IQ 登入
強化版
TQ
強化版
MQ

【嚴正聲明】《經濟通》呼籲公眾提高警覺留意偽冒《經濟通》投資群組

如何分辨問米是否真實?通靈問事用什麼工具都可以?靈靈法即場示範通靈!

etnet榮獲HKEX Awards 2023 「最佳證券數據供應商」大獎

貨幣攻略

大國博弈

說說心理話

Watche Trends 2024

北上食買玩

Art Month 2024

理財秘笈

夏天養生食療

消委會報告

山今養生智慧

輕鬆護老