經濟日報社評

2017-11-24 07:51:35

港股「A股化」 投資者須適應新文化

 

  港股近日大上大落,昨因內地A股急挫而下跌。北水愈來愈主導港股,令港股波幅大變成新常態,甚或已呈「A股化」;投資者需適應市場新文化,否則每天都要吃驚風散。

 

北水轉身快捷 升得急跌得快

 

  港股可以在5個交易日大升1,152點,升幅4%,推升大市的騰訊(00700),在北水瘋狂掃貨下股價急升逾12%。昨天A股因中央加強金融監管而急跌,拖累港股也下跌約1%,北水流入亦大幅減少。

 

  港股急升大跌,很大程度是受北水影響。今年累計有逾4,153億元資金流入港股,當中3,026億元是北水,逾1,100億元屬於外資。北水投資文化是短炒,專買強勢股,股價愈升愈買,升得急愈買得急,同時轉身快,一見勢色不對就沽貨離場。所以在北水湧港下,港股可在短時間急升,同樣當A股急跌,港股亦可同步急跌。這代表北水主導港股短綫定價權,投資者需留意3個現象。

 

  其一,港股文化已悄然轉變。過往港股受外圍和內地因素影響,外資來買港股,屬長綫持有,但現時北水主導下,因北水轉身快,故港股波動大。所以投資者今後買賣股票,不但要留意外圍因素,如儲局議息、德國組閣失敗等國際大事,還要了解內地國策,A股升跌,才能適應新玩法。

 

  其二,中央推出滬港通逾3年,旨在透過互聯互通吸納外資,互相學習彼此文化,藉着外資的價值投資、長期持有的作風,倒逼內地股民改變投資文化,殊不知外資卻跟隨內地遊戲規則。以茅台股價為例,今年曾升逾1.1倍,中央為遏炒風而出台新政策,結果外資跟風沽貨套利。究竟是短期抑或長期現象?有待觀察。

 

  其三,港股正朝A股化趨向走。過往所謂A股化,是指跟國策炒概念,未必有業績支撑到。現在A股化是資金過分集中投資在科網股或某行業股份,如騰訊或茅台,而這些股份有亮麗業績支撑股價不斷破頂。

 

環球資金聚科網 未分散風險

 

  港股短綫交易操盤A股化,是否意味股市瘋狂或現泡沫?環球投資者都在高追科網股,但不是泡沫,因科網股有高盈利增長,如騰訊第三季盈利按年增長69%,只不過在香港和中國的現象更為明顯,令到科網股股價波動大。

 

  環球資金同步集中在單一行業,要賺盡利潤,不再分散投資風險。長遠發展難以預料,要視乎科網股能否維持到高盈利增長,故投資者需時刻留意風險。

 

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