港股近日大上大落，昨因內地A股急挫而下跌。北水愈來愈主導港股，令港股波幅大變成新常態，甚或已呈「A股化」；投資者需適應市場新文化，否則每天都要吃驚風散。
北水轉身快捷 升得急跌得快
港股可以在5個交易日大升1,152點，升幅4%，推升大市的騰訊（00700），在北水瘋狂掃貨下股價急升逾12%。昨天A股因中央加強金融監管而急跌，拖累港股也下跌約1%，北水流入亦大幅減少。
港股急升大跌，很大程度是受北水影響。今年累計有逾4,153億元資金流入港股，當中3,026億元是北水，逾1,100億元屬於外資。北水投資文化是短炒，專買強勢股，股價愈升愈買，升得急愈買得急，同時轉身快，一見勢色不對就沽貨離場。所以在北水湧港下，港股可在短時間急升，同樣當A股急跌，港股亦可同步急跌。這代表北水主導港股短綫定價權，投資者需留意3個現象。
其一，港股文化已悄然轉變。過往港股受外圍和內地因素影響，外資來買港股，屬長綫持有，但現時北水主導下，因北水轉身快，故港股波動大。所以投資者今後買賣股票，不但要留意外圍因素，如儲局議息、德國組閣失敗等國際大事，還要了解內地國策，A股升跌，才能適應新玩法。
其二，中央推出滬港通逾3年，旨在透過互聯互通吸納外資，互相學習彼此文化，藉着外資的價值投資、長期持有的作風，倒逼內地股民改變投資文化，殊不知外資卻跟隨內地遊戲規則。以茅台股價為例，今年曾升逾1.1倍，中央為遏炒風而出台新政策，結果外資跟風沽貨套利。究竟是短期抑或長期現象？有待觀察。
其三，港股正朝A股化趨向走。過往所謂A股化，是指跟國策炒概念，未必有業績支撑到。現在A股化是資金過分集中投資在科網股或某行業股份，如騰訊或茅台，而這些股份有亮麗業績支撑股價不斷破頂。
環球資金聚科網 未分散風險
港股短綫交易操盤A股化，是否意味股市瘋狂或現泡沫？環球投資者都在高追科網股，但不是泡沫，因科網股有高盈利增長，如騰訊第三季盈利按年增長69%，只不過在香港和中國的現象更為明顯，令到科網股股價波動大。
環球資金同步集中在單一行業，要賺盡利潤，不再分散投資風險。長遠發展難以預料，要視乎科網股能否維持到高盈利增長，故投資者需時刻留意風險。
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